菲力浦斯曲線的線性變化對貨幣政策有重大影響，從而進一步影響全球大類資產輪動。當通脹在菲力浦斯曲線上從陡峭區域逐步過渡到平坦區域（進入曲度凹陷區間），失業率變動的敏感度上升。與之對應，聯儲貨幣政策也將由...

「過江千尺浪，入竹萬竿斜」。趨勢轉變和時代翻篇總是伴隨著風高浪急、甚至驚濤駭浪，展望2024年的全球經濟，就是身處這樣一個時過境遷、風雲詭蟄的歷史轉捩點。告別持續四年的熵增時代，2024年全球經濟有望...

10月份，製造業採購經理指數（PMI）為49.5%，比上月下降0.7個百分點，降至收縮區間，製造業景氣水準有所回落。非製造業商務活動指數為50.6%，比上月下降1.1個百分點，仍高於臨界點，非製造業總...

2023年10月底召開的中央金融會議強調「金融是國民經濟的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分」，以「做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融和數字金融五篇大文章」為途徑，多角度豐富了金融領域守正創...

2023年前三季度，中國經濟增速為5.2%。基於2020-2023年複合增速來看，三季度恢復速度較二季度有所加快。環比改善明顯，內生動力不斷增強。三季度GDP環比增速1.3%，較二季度加快0.8個百分...

類似於協奏曲中不同樂器在一起演奏的和諧，宏觀政策搭配亦需要政府的各個部門協調合作，以達到經濟的穩定和增長，而宏觀政策工具的多樣性，猶如協奏曲中不同樂器各自扮演著不同的角色，都將在實現經濟穩定發展的過程...

「意料之外、情理之中」，2023年諾貝爾獎經濟學獎單獨授予了美國勞動經濟學家克勞迪婭·戈爾丁（Claudia Goldin），以表彰她在勞動市場中對女性勞動者（女性就業、勞動歧視、收入不平等）、教育發...

全球價值鏈是現代全球經濟體系的核心組成部分，代表著產品和服務在全球範圍內的不同環節分工與協作。從過去到現在再到未來，我們可以清晰地觀察到其中的關鍵趨勢和變化。過去：成本效益最大化推動全球價值鏈演化。回...

美聯儲9月FOMC會議宣佈暫停加息，聯邦基金利率目標區間維持在5.25%-5.5%。本輪暫停加息符合市場預期，但鮑威爾在答記者問的過程中依舊保持偏鷹派姿態，稱加息週期尚未結束，暗示了年底聯儲再加一次息...

任何新事物的崛起、新生態的完善和新趨勢的形成，從來不是一蹴而就的，而都是一個退二進三、裹挾向前的漸進過程。在人類經濟社會從線下模式向線上模式加速進化的大背景下，數字經濟已成為新質生產力的重要組成部分。...

今年以來，美國經濟復蘇強勁，美聯儲模型顯示三季度美國GDP或實現5.6%的年化環比折年增長，這將是近20年以來的最高增速水準。根據我們的測算，三季度也將是美國經濟本輪超預期反彈的達峰期，隨後美國經濟將...

美聯儲加息接近尾聲已成為市場共識，但貨幣政策所帶來的影響並不會迅速呈現，而將表現為延遲顯現的累積效應。本文從宏觀的實際產出、中觀的銀行信貸迴圈以及微觀的家庭部門負債壓力三方面入手，研究美聯儲貨幣政策延...

在近日的Jackson Hole會議上，鮑威爾指出當前美聯儲的首要任務仍是將通脹帶回至2%的目標水準。不斷加息的結果已經使得實際利率超過了自然利率，但聯儲無力準確估算實際與中性利率之差，這將對未來經濟...

全球經濟正在逐步復蘇，結合不同時期經濟預測資料的變化、非理性行為導致的估計偏差以及外生衝擊產生的產出損失測算，本文發現了三個「不一樣」的中長期趨勢細節。一是經濟資料好於預期，不一樣的預測調整。2019...

當前全球經濟局勢複雜多變，從預期到行動、從供給到需求、從微觀到宏觀，矛盾交織，不確定性廣泛存在。如此背景之下，政策搭配的精細安排與精准發力尤為重要。實證結果顯示，財政貨幣政策的合理組合能夠積極提振家庭...

隨著「資產負債表衰退理論」再一次進入公眾視野，中國是否陷入「資產負債表衰退」引發了市場參與者的激烈討論。我們認為，資產負債表衰退只是表像，表像的經驗也許不適用於中國，透過表像理解資產負債表衰退背後的機...

美聯儲7月FOMC會議如期加息25個基點，聯邦基金利率目標區間上調至5.25%~5.5%。基準利率推升美國貸款成本創22年以來新高。正如市場預期，7月議息會議美聯儲繼續加息25個基點。美聯儲將本輪繼續...

過去十年，「一帶一路」倡議久久為功，通過有效提升沿線區域基礎設施品質，明顯降低了區內貿易的交易成本，進而對整體經濟增長做出了積極貢獻，並創造性地豐富了全球化的時代內涵。通過抬升「一帶一路」沿線交通基建...

歷史資料來看，人口結構與經濟增長之間存在著非線性的相關關係，人口結構老化會造成經濟增長減速，但這種減速普遍呈現出階梯式演進的特徵，勞動力與老年人人口之比有兩個重要的資料關口，當這個比例分別降至7.5和...

基於統計分析，我們比較了中國人口結構變化週期與日本人口結構變化週期的異同。首先，從總和生育率來看，1950年-2020年，中國總和生育率長期高於日本，尤其是1950-1985年。1990年代，中國總和...