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實話世經

歷史經驗表明,供給衝擊下的大宗商品價格上漲總有短期極限,但供給衝擊的長期影響會深刻改變宏觀經濟演化的路徑。我們對1960年以來的全球經濟歷史進行了一個基於供給側視角的簡單回顧和現實對比,結果表明,新冠...

程實

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12:05 2021/06/08
新供給衝擊的影響:拖累增長 推升通脹

作為監管部門一次主動的超前出擊,數位人民幣正在全面加速落地,隨之而來我們看到了其未來日益清晰的4大升維路徑。 第一,學術測算下10年內發行規模或超2萬億。基於支付寶當前約65%的全民滲透率,我們假設1...

程實

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11:48 2021/06/01
數位人民幣的4大升維路徑

「雙循環」戰略對生產力提出了更高要求,因而必須先行妥善處理好數字化生產關係,從而激發數字經濟生產力乘數效應的有效發揮。除了實體經濟部門自身積極推動數字化轉型,更需要政策對於整個產業秩序重塑發揮引導作用...

程實

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12:23 2021/05/25
數字經濟監管的3個重心

當前,「一帶一路」沿線國家擁有大量優質企業標的,但金融市場發展的不充分、不平衡也產生了巨大的潛在投融資缺口。相比之下,中國內地和香港三大交易所發展更加成熟,金融市場的加速開放也提供了多元化的投融資渠道...

程實

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00:00 2021/05/18
人民幣有望加強投融資載體功能

2021年,全球經濟迎來低基數後的普遍增速反彈,但橫向比較,中、美雙核仍然是最重要的發動機。一季度,中國GDP同比增速為18.3%,較2020年四季度環比增長0.6%。從絕對水平看,復甦勢頭仍較為強勁...

程實

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17:08 2021/05/11
貨幣政策耐心與定力同行

2020年,中國佔全球GDP的總量的比重為17%,僅次於美國,貿易總額佔全球比重則超過美國,達到13%,表明中國在全球經濟系統中的重要性與日俱增。然而相比之下,人民幣的國際地位卻相差甚遠。雖然美國與中...

程實

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12:03 2021/05/04
數字人民幣的破局之路

2021年一季度,中國GDP同比增速為18.3%,較2020年四季度環比增長0.6%。筆者認為,同比增速衝高主要源於相對領先的復甦進程和低基數下的修復,該短期現象毋須過度解讀。隨着疫苗接種的廣泛推進令...

程實

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11:35 2021/04/27
政策搭配將考慮三個統籌

長期以來,在國民經濟中舉足輕重的實體經濟製造業,數位化程度卻一直處於低位。無論在企業內部或是企業之間,搜尋、談判與調配等交易成本仍然高昂,市場分散和產能利用率低是傳統製造業懸而未決的痛點。據國家統計局...

程實

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11:52 2021/04/20
數位化連結驅動製造業價值創造

3月15日,汽車之家(02518)在港交所正式掛牌上市,標誌著2021年中概股回歸的大幕拉開。事實上,中概股回歸的初始制度框架早在3年前就已基本確立:2018年3月,國務院同意證監會《關於開展創新企業...

程實

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11:34 2021/04/13
中概股回歸 構築人民幣核心資產池

李克強總理在答中外記者問中提到「今年財政政策不『急轉彎』,保持連續性和可持續性」,是對今年財政施策方向與力度的重要總結。從今年的財政預算草案和去年財政實際支出的細節處觀察,今年的財政刺激仍然力度不小。...

程實

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13:23 2021/03/30
財政政策總體保持延續性

自2020年4月數字人民幣的首個試點應用場景落地,其推廣速度與廣度大幅超出市場預期,目前已累計向公眾發放1.5億元。筆者認為,當前數字人民幣已進入衝刺階段,將在時間和空間多維度加速服務於數字中國的建設...

程實

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13:26 2021/03/23
數字人民幣多維度加速

2020年在新冠疫情特殊背景下取消經濟增速目標不同,2021年的政府工作報告就GDP增長重新設置了「6%以上」的目標,這一目標的設定既有明確「增速有底綫」的內涵,也爲增質導向的發展考核預留出空間。筆者...

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12:00 2021/03/16
「6%以上」的攻與守

2021年以來,以大宗商品價格上漲為最主要表現的全球通脹(預期)交易急劇升溫。截至2月26日,年內RJ/CRB商品價格指數攀升逾16%,成本推動型通脹與通脹預期也互相強化,主要發達經濟體長端利率明顯抬...

程實

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11:39 2021/03/09
全面通脹壓力可控

回首過去5年來,全球經濟走過蹣跚路,貿易磨擦與新冠疫情帶來百年未有之大變局,中國經濟穩中求進,金融改革開放再上新台階;面向未來,「雙循環」新發展格局下,「十四五」時期中國經濟迎來升維發展機遇,中國金融...

程實

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11:17 2021/02/23
中國金融邁入新階段

K型增長是不平等的經濟增長,不可避免地伴隨着全球範圍內兩極分化的不斷加劇。正如美國新任財政部長耶倫在就職信中強調的,K型增長並不是短期現象,而是由來與久的長期趨勢,「大家都擔心經歷K型複甦,但其實早在...

程實

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12:20 2021/02/09
K型增長的歷史積澱

2021年1月26日,IMF更新了全球經濟展望,雖然預期上調令人鼓舞,但結合新冠疫情發展和實體經濟基本面,目前市場情緒似乎又偏向過於樂觀了一些。值得注意的是,2021年全球經濟依舊處於百年未有之大變局...

程實

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11:46 2021/02/02
全球經濟正呈現矛盾並存的複雜性

2021年1月18日,國家統計局最新數據顯示,2020年四季度中國經濟增速為6.5%,推動全年經濟增速修復至2.3%。這一超出市場預期的總量性增速,配合多維度的結構性改善,標誌着中國經濟的內循環已經基...

程實

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11:22 2021/01/26
投資邏輯有望轉向「基本面驅動」

2020年開啓的全球百年未有之大變局正在深刻顛覆傳統經濟的底層架構,作爲支柱之一的生產端必然也不會缺席。在疫情催化之下,數據成爲生產的基礎性要素投入,數據的交互被納入生産的核心組織形式。由此,誕生已逾...

程實

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11:13 2021/01/19
數字化生產的內外循環演進之路

展望「十四五」時期,筆者認為,中國的數字化生產將立足於完備的產業鏈條,通過工業互聯網對供給端進行數字化改造,並與高度數字化的中國居民生活相連接。由此,其將具備三類基礎性的能力。第一,大規模生產:為科技...

程實

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15:25 2021/01/12
中國數字化生產的「花冠模式」

2020年席捲全球的新冠疫情不僅引致短期劇震,更按下了全球經濟金融長期演進的快進鍵。由此出發,「蛻變」將成為主導2021年的關鍵詞。正視蛻變、主動求變、乘變而上,有望成為在2021年搶佔新身位、打造新...

程實

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11:04 2021/01/05
2021年之三大蛻變