大行看法｜交銀國際：「反內捲」可提振企業盈利、薦4大投資主題　8月金股有邊幾隻？

中央整頓「內捲」問題，交銀國際認為，內地「反內捲」政策與內需政策形成共振，推動港股創出年內新高，當前「反內捲」政策正全面鋪開並向多個行業擴展，預計有望遏制價格戰的影響，並提振企業盈利預期，同時需求側政策同步發力，雅江下游電站基建項目啟動及全國育兒補貼等民生政策的推進，持續為市場情緒提供正面支持。

美元存在階段性反彈可能

美國聯儲局減息時間點可能繼續推移，但做空美元的交易已趨於擠擁，隨著歐洲央行減息空間日漸收窄，歐元持續強勢或持續，美元存在階段性反彈的可能。不過，港股市場當前流動性狀態仍較為充裕，估值水平保持合理，適度市場擠擁度也為投資者提供理想配置口。

交銀國際指，行業配置維持「高彈性」及「高股息」啞鈴型策略：（1）互聯網及AI硬科技板塊：「反內捲」政策下補貼戰勢頭放緩，企業盈利有望重新上調，H20晶片解禁為AI等領域資本支出增長提供支持，且近期海外科技巨頭擴大資本支出及AI模型持續進化，均有利於AI投資主線的回歸。

（2）生物醫藥板塊：海外醫藥巨頭資金充裕，內地創新藥管線豐富，對外授權合作（BD）景氣度維持高位。全球流動性延續寬鬆亦構成利好，但需關注交易層面擁擠度偏高的風險。

（3）「反內捲」受益股份：政策主線下，原材料等傳統行業以及光伏、鋰電池、新能源車等新興產業龍頭企業將有望受益於行業競爭格局的改善。

（4）高股息防禦配置：銀行、保險等高股息板塊可持續作為組合底倉，在市場波動中提供穩定收益支撐。