【大行報告】大摩:料盈利只能緩慢恢復至2018年水平 降港鐵評級至「減持」

股樓投資 16:11 2023/03/14

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摩根士丹利預料,港鐵公司(00066)盈利只能緩慢恢復至2018年的水平,而且鐵路利潤率亦不會有明顯恢復,將其評級由「與大市同步」降至「減持」,目標價亦由39元下調至37元。港鐵周二(14日)收報39.1元,跌幅1.8%。


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該行指出,公司票價由2019下半年起便未再被上調,並在2022年跌1.85%,同時工資及水電費分別較2018年升8%和19%,於2021年與免稅店簽的合約一樣相對2018年有大幅折扣。

另外,港鐵由2011至2020年的年度物業發展利潤平均為30億港元,但受柏傲莊III延期完工影響,預計今年將只有10億港元,而公司預計在2023至2025年多於200億元的年度資本支出,也暗示著負數的自由現金流及槓桿和利息支出的上升。

 

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大摩亦下調公司2023年每股核心盈利預測51%至1.06元,但上調2024年預測3%至2.63元,以反映物業發展盈利延期進賬、更低的鐵路及零售利潤,以及更高的利息支出。

 

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撰文:鄭昊彤

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