【專家點睇】半夏投資李蓓 曾稱「站在新一輪牛市的起點」 基金上月倉位減一半

股樓投資 12:54 2023/02/07

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據內地報道,去年曾高喊「站在新一輪牛市的起點」的半夏投資掌舵人李蓓大幅降低基金持倉。基金最新月報顯示,截至今年1月底,權益類資產的淨倉位由87.8%降至43.2%,較去年12月的倉位幾乎減去一半;另商品的淨空頭倉位升至15%以上,債券類資產淨倉位升至9%。

去年10月,半夏投資曾在投資月報中稱「站在新一輪牛市的起點」。當時基金稱,從估值來看,市場已經處於歷史最低估值區間附近;其次從情緒來看,當前私募倉位50%多,處於歷史最低水平,保險公司股票倉位也是處於歷史低位附近,機構情緒與散戶情緒同樣低迷;第三是從流動性來看,國內貨幣增速持續走高,利率維持低位;第四是企業盈利下滑正在兌現,也就是利空正在出盡。

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因此,由去年9月開始,該基金持續增加權益倉位,直至去年末底達到約9成倉位。參考最新月報,基金減倉原因在於,今年經濟刺激政策比較克制,立足於長遠的可持續性,而不是短期的大力刺激。只看2023年的話,經濟復甦應該會是非常溫和的,溫和到不至於推動利率上升,溫和到不至於推動大部分工業品需求上行,於是當前市場的預期可能存在一定偏差。

海外市場方面,一方面是美國經濟軟着陸、歐洲經濟復蘇、中國經濟強復甦,市場對2023年盈利一致預期依然是正增長的;另一方面又預期通脹下行美國聯儲局的政策轉鴿派,權益資產風險溢價處於歷史低位,市場是非常樂觀的。總結來看,美國的就業市場和通脹的韌性極強,過去三個月的美元頹勢可能會階段性逆轉,對全球風險資產價格構成壓力。

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責任編輯:林衛

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