【盈豐之道】今年看好美元投資級別債券 美債收益率升至10年高位

股市 16:20 2023/01/31

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踏入2023年,投資人已經將過去困擾市場的因素拋諸腦後,首先在去年我們留意到最多媒體報道的美國通脹數字,甚或全球通脹數字,過去幾個月來已呈平穩向下趨勢,再加上最近美國大企業釋出裁員的訊號,這樣會減慢工資上漲的壓力,從而減低對通脹影響。再者因去年美國大幅加息導致樓價有下跌壓力,這亦會令租金有下調空間,故此我們認為這個通脹因素會繼續呈下降趨勢。

由於這個通脹數字預期會回落,美國國庫票據10年的息率已從去年10月高位的4.2厘,回落到目前的3.5厘,我們預計今年年尾有機會回落到3.3厘左右。亦因為美元和外幣淨息差收窄,美元指數從去年10月高位回落了10%,預計今年下半年美元仍有進一步下跌的空間,主要是美元過強已損害到出口,導致存貨積壓,這亦會導致美國經濟增長進一步放慢。故此今年我們比較看好外幣和美元投資級別債券,主要原因是經過去年美國大幅加息後,美元債券的收益率大幅提高至10年的高位,對於中長線或機構性投資者來說都是一個吸引的投資機會。

至於在股票市場方面,恒生指數在連跌三年之後,年初至今已升了14%,主要是受到市場憧憬中國提早通關、預期對互聯網監管接近尾聲、對房地產業由嚴控轉為扶持,這種種措施都有利於中國的經濟增長和中國公司的盈利成長,故此很多分析員紛紛上調23年和24年的盈利預測,平均有15%至17%的增長,再加上很多外國的投資者都低配中國,因此今年要投放中國的股票市場的份額也會製造龐大的資金流。雖然短線很多在香港上市的股票已進入超買區,但當調整過後,中國市場仍然是今年的首選。

另外,去年跌得比較多的美國科技股,今年有部份因數可令到他們收復部份失地:首先,美國的長債收益率已逐步下降,增長股和美國的長債收益敏感度很高,再加上去年因中國防疫政策導致的供應鏈問題亦得以解決,在美國眾多科技股中,我們特別看好半導體股份,因經過去年大幅調整後,估值已到吸引水平,同時中國復常之後,亦可帶動這方面的需求,故此這板塊應可看高一線。

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撰文 : 甄俊傑 瑞士盈豐銀行董事總經理兼投資策略主管

欄名 : 盈豐之道

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