【大行報告】大摩:估值比同業更具吸引力 上調泉峰控股目標價至45元

股樓投資 16:14 2023/01/27

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摩根士丹利表示,泉峰控股(02285)估值比起同業更具吸引力,並對集團戶外設備的增長和穩固的利潤率擴張充滿信心。鑑於有利的原材料價格、恢復生產以及自有品牌銷售的持續增長,該行分別上調集團去年及今至明年毛利率預測0.6及0.8個百分點,並維持其「增持」評級,目標價由35.5元上調至45元。泉峰控股周五(27日)收市報39.85元,升幅4.3%。



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該行指出,集團在戶外動力設備(OPE)領域中擁有領先地位及曝光率,去年上半年的OPE銷售額同比增長44%並超越同業,料該趨勢會持續到去年下半年及今年,又預計集團於今年上半年的電動工具銷售增長,將在終端市場消化庫存的情況下保持疲弱,但預計下半年將復蘇。該行認為集團今年收入將同比增長12%,2022至24年的收入複合年增長率為13%。

 

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短期而言,中國防疫政策優化後開始正常化,大摩料訂單強度會由今年第二季度開始恢復。原材料價格下降及有利的外滙趨勢,至少在上半年也將隨著產品安裝基數的增加而上升,該行認為應有助於進一步擴大其毛利率。該行預計集團今年毛利率為29.9%,去年為29.4%;淨利潤率為8.7%,去年為7.6%,預計今年淨收入同比增長28%。

 

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撰文:鄭昊彤

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