債券交易員押注日銀政策轉向 中國數據雖強韌難提振人民幣

宏觀解讀 07:25 2023/01/18

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外匯市場在美國假期因流動性減少相對淡靜,投資者押注日本央行於決策會議後公布政策轉向的預期正在升溫。債券交易員正在測試日本10年期國債收益率區間的上限,殖利率上升至0.5%以上,美元兌日圓於128 至129之間徘徊。筆者認為,市場參與者估計日銀會再放鬆部份殖利率曲線控制,一旦政策轉向預期落空,美元兌日圓可能短暫回升。

中國方面, 國家統計局公布多項去年經濟數據,第四季GDP按年增長2.9%,遠勝預期的1.6%;全年GDP增長3%,勝預期的2.7%。整體數據雖比預期優勝,但無可否認中國經濟仍然非常疲弱。再者12月國內疫情爆發有機會阻礙統計的進行,該期間數據收集的統計誤差可能較大,令投資者對數據的準確性有所保留,亦對人民幣匯率的提振作用不大,反而帶動中港股市轉跌。而離岸人民幣跌至 6.77 的水平,短期內人民幣將受到更多美元走勢推動。考慮到動態清零政策對消費的長遠影響,以及過去一年中國經濟低迷,筆者認為春節假期後數據可能仍會令人失望。

另外值得關注的是,中國人口在1961年以來首次錄得人口收縮,全國人口為14億1175萬人,按年少85萬人。人口下降的步伐比預期快,導致住宅等商品的剛性需求下降,抑制經濟成長,甚至可能是勞動力收縮,人口進一步老化等問題的預警,亦為本年經濟反彈帶來隱憂。

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責任編輯︰梁浩碩

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撰文 : 張建泰 瑞穗銀行東亞資金部首席亞洲外匯策略師

欄名 : 外幣滙穗

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