【2023年展望】摩通資管:60/40投資組合明年有望錄正回報 建議把握股市復甦機會

股市 18:08 2022/12/09

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投資界一直傾向採用60/40策略構建投資組合(即60%資金投資股票,40%投資債券),但今年股債齊跌,令這個均衡配置遠跑輸現金回報,但摩通資產管理亞太區首席市場策略師許長泰預期,隨著明年投資氣氛轉好,股債皆可重拾上升動力,60/40投資組合有望再次錄得正回報。但短期顯著反彈過後需時整固,整體方向依然正面。

過度保守或錯失入市時機

許長泰預期美國加息周期持續至明年首季,但憂慮經濟衰退,故年初股票配置會多於債券,即股票6成,債券4成,但到明年第二季加息周期完結,經濟數據由低位回升後,兩者的佔比將會調換,會是債券佔6成,股票佔4成,他坦言不希望過度保守,錯失股市復甦的時機。

許長泰估計明年利率走勢有兩個可能情景,第一個情景是利率可能提升至5厘水平,並在明年維持一段時間,經濟衰退程度溫和而且短暫;第二個前景則是聯儲局將利率上調至6厘甚至更高水平,經濟以更快速度衰退,迫使高利率狀態很快完結並開始減息。他認為第一個情景出現的機率會較大。

因此,他預期美滙指數明年初在加息完結前,仍有力再上試110甚至更高水平,指,美國消費者氣氛仍然強勁,故預期美國衰退只會溫和及短暫,整個2023年美國經濟仍會錄得正增長。

內房股要個別審視

消息指中央計劃淡化「房住不炒」的重要性,刺激內房股股價急升。許長泰認為房住不炒的方針確實影響了潛在的購買力,又指行業政策刺激仍在,穩定度會增加,但不代表個別企業不會出現違約問題,要仔細審視企業資產負債表,因部分公司資金不足,「想幫也未必幫到」。

他認為投資者可在未來2至3個月分批入市,迎接經濟復甦,短綫可留意消費相關行業,如旅遊及濠賭股,長綫則可關注電動車行業。另外,他認為互聯網公司現時已改變營商策略和成本控制,可望重拾投資價值。

提防防疫政策走回頭路

內地近期開始放寬防疫政策,該行新興市場及亞太股票投資策略專家沈嬌嬌表示,政策固然有利市場,也除去出現政策逆風的不確定性,不過投資者仍要關注內地能否提高疫苗接種率,因確診人數若急速回升,對醫療系統構成壓力,政策或會再次走回頭路。

惟她坦言MSCI中國指數的市帳率(PB)已跌至1.3倍水平,比起2003年SARS,2009年環球金融危機和2016年中國經濟增長放慢的時期更低,預期美滙指數明年會先強後弱,回落趨勢持續將有利亞洲及新興市場股市。此外,中國GDP很大程度上由消費帶動,故預期防疫政策未來6至12個月持續放寬下,看好明年消費會出現復甦,支持經濟增長,相關股份亦可看好。

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編輯:葉志偉

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