【券商點睇】市場情緒大幅好轉 料蒙牛乳業股價短期修復

股樓投資 17:24 2022/12/09

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浦銀國際表示,市場對乳製品行業今年第四季收入和利潤率預期明顯偏低,且信心不足。但該行認為,乳製品第四季業績具有較強的確定性。隨著市場情緒恢復及對業績確定性持續釋放,蒙牛乳業(02319)股價短期有望得到修復。該行維持蒙牛乳業(02319)「買入」評級,續列入乳製品行業首選,又考慮到市場情緒大幅好轉,上調其目標價至43.4港元。蒙牛周五(9日)收市報34.8元,升幅2.7%。

 

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該行指公司今年下半年利潤率擴張具有較高確定性,第三季EBIT利潤率同比提升100bps。進入第四季,儘管11月終端推動銷售有一定挑戰,但在相對健康的渠道庫存之下,公司促銷力度維持穩定。同時在春節備貨提前以及放寬防疫,都有望促進第四季高端產品的銷售及提升銷售結構,有助下半年毛利率同比擴張。

 

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該行相信,蒙牛乳業的費用具有較大的彈性,認為公司在第四季將繼續聚焦更精準的市場營銷費用,並對其他銷售費用進行嚴格管控,從而維持銷售費用率穩定。該行預測蒙牛2022下半年的EBIT利潤率同比擴張50bps,2022全年EBIT利潤率基本同比持平。扣除SBC一次性費用後,該行預計2022全年可比EBIT利潤率同比擴張50bps。

 

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撰文:鄭昊彤

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