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【金價走勢】星展料明年底金價重上1950美元 1年潛在升幅8%

16:36 2022/12/05

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星展專家指若金價跌穿1800美元宜低吸。

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自從聯儲局主席鮑威爾於上周四(11月30日)放鴿,暗示下周四(12月15日)或放緩加息,刺激每盎司國際金價衝上1800美元。星展看好黃金未來一年黃金的前景,主因是受惠3大利好消息:美國放慢加息、地緣政冶,以及全球央行掃黃金,預期國際金價在今年底有機會挑戰1850美元, 而一年後目標價預測1950美元。

如以紐約期金於上周抽升逾3%,收1809.6美元計,若明年底金價報1950美元,意味一年後的潛在升幅近8%。

星展指,最近金價上漲,主因是美國10月份通脹數據低於預期,實際月增0.4%,預期為月增0.6%;實際年增7.7%,預期為年增7.9%,引發市場預期聯儲局放緩加息,也為美元提供短暫的喘息機會。雖然年初至今黃金價格下跌4.2%,但已是表現最好的資產類別之一。

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星展認為,今年黃金較具抗跌力,但不可否認,黃金仍面臨多項不利因素,其中最主要的,是正實質利率。自2020年6月以來,1年期實質利率已逐漸轉為正值,而10年期實質利率幾乎處於2厘,難免削弱黃金的吸引力,因為黃金是一種無息資產。隨着利率進入更高水平及通脹重臨,孳息資產和靜態資產之間的這種二分法,投資者決定如何配置資產方面將變得愈來愈重要。

星展進一步剖析,正實質利率和美元走強是黃金面臨的巨大挑戰,但金市的短期前景也有3大亮點,包括:(1)聯儲局利率路徑轉向尚不明確,但有迹象顯示其升息步伐可能會放緩。這應該會削弱美元強勁的走勢,並為黃金提供喘息機會,黃金通常被視為美元的替代貨幣;(2)地緣政治的不確定性,是避險資產的另一個潛在利好因素,例如英國政治動盪(首相人選的替換),以及俄烏衝突持續,都可能成為黃金的短期催化劑;(3)央行的買盤也支持金價的上揚,第三季全球央行黃金購買量接近400噸,乃自2000年以來最大的單季需求,年增率超過300%。現水平當金價大約在1770美元,已具一定程度吸引力。

星展續指,黃金在11月表現較佳,主要受惠美國通脹數據減緩影響,短中期而言,投資者關注的焦點,是聯儲局利率路徑的變化。隨着通脹數據改善,美國加息的路線圖一旦出現轉折點,無論是暫停加息、抑或轉向掉頭減息,都可能在2023年才會出現,這將促使市場對黃金的正面重新評級。

除了利率路徑外,還有實質利率為正值,確實需要從報酬率的角度,重新評估黃金的近期吸引力。盡管如此,鑑於黃金與股票和債券的相關性較低,星展集團仍然看好黃金作為投資組合的風險分散工具。而投資者也毋須持有實體黃金,因市面有不少選擇,例如跟金價同步的紙黃金、黃金ETF、又或黃金基金、甚至是金礦業基金。

至於揀月供或一筆過認購黃金基金、抑或買黃金ETF,需視乎散戶預算的投資金額及風險承受程度;且應了解相關投資產品的性質、條款及風險和參閱相關銷售文件,並在需要時尋求適當的專業意見。

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特約記者:曾桂芬

責任編輯:梁智豪

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