【大行看法】滙豐環球:憂小米庫存高及宏觀不確定性 下調小米目標價5%、維持「持有」

股市 18:13 2022/11/29

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滙豐環球研究發表報告,指小米 (01810) 第三季業績表現符合預期,惟基於小米庫存仍然高企,加上考慮到明年首季宏觀環境不確定性及淡季等因素,下調小米目標價5.4%至8.8元,評級維持「持有」。不過,滙豐預期,隨小米於12月1日推出Mi 13系列,第四季產品平均單價料按季增長約5%,或成為短線股價催化劑。

滙豐指,雖然小米管理層指,去庫存化會持續至明年初,預期明年第三季庫存天數會由今年次季高峰90日降至82日,但仍高於歷史平均的67日,而且小米的渠道庫存水平仍存在問題。

內地「雙11」智能手機出貨量按年下降35%至900萬部,當中小米佔31%份額,故在宏觀環境不明朗因素下,對小米2022至2024年智能手機出貨量趨向保守,出貨預測由原本的1.56億部、1.655億部及1.8億部,分別降低至1.54億部、1.51億部及1.64億部。

長遠仍然看好小米的汽車業務

小米新增的投資研發,如汽車、人形機器等可能增加營運開支的壓力,拖累明年盈利能力。滙豐指,今年首9個月,小米研發費用按年增長22%,料增長勢頭持續,明年研發開支將按年增7%至179億元。

滙豐指,小米在家電銷售方面維持強勢,第三季空調、冰箱、洗衣機等產品的相關出貨量按年激增70%至150%,預料第四季與物聯網相關產品的毛利率將升至16.5%,長遠仍然看好小米的汽車業務,因為電動車市場正在蓬勃發展。

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編輯:伍鍵文

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