【大行報告】周大福內地同店銷售第三季以來跌兩成、績後股價跌逾15% 券商:疫情影響升溫(附目標價)

股市 16:30 2022/11/25

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【大行報告】周大福內地同店銷售第三季以來跌兩成、績後股價跌逾15% 券商:疫情影響升溫(附目標價)

周大福 (01929) 績後股價跌15.5%,收報13.06元,創3個月低。券商認為,內地疫情反覆對周大福下半財年影響較大,而周大福內地同店銷售在10月至11月18日期間跌21%,反映疫情影響升溫,不少券商調低其評級或目標價。

周大福未來會更多專注於高端產品

摩根士丹利指,周大福收入增長符預期,但主要經營溢利率低於全年目標,主要與黃金比率上升有關,而管理層在分析員會議中出五大優先目標,包括品牌定位、產品優化、經營效率等,相信周大福未來會更多專注於高端產品,以提高毛利率。

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因應宏觀經濟疲弱,加上毛利率受壓,大摩調低周大福2023至2025財年每股盈利預測7%至8%,評級降至「與市場同步」,但相信周大福可成為明年開關的潛在受惠者,目標價升至17元。

高盛指,周大福內地同店銷售於第三季至今跌21%,意味疫情影響升溫,同時周大福管理層下調下半財年內地同店銷售增長指引,意味下半財年表現與上半財年相若。

周大福半年純利跌7%息維持0.22元 料全年內地零售點可達7000個【下一頁】

大和資本指,周大福管理層透露,內地約有800至900個零售點因疫情影響而暫時關閉,令內地同店銷售於第三季至今大跌21%,當中高線城市銷售點的影響較大,但在宏觀經濟環境及消費者情況受壓下,周大福管理層仍預期下半財年同店銷售有高單位數增長。港澳方面,周大福管理層預計,同店銷售下半年財年會有約10%增長,同時現金流有望獲得改變,全年派息比率約70%至80%。大和調低周大福目標價至18元,評級維持「買入」。

富瑞:周大福主要經營溢利較預期低

富瑞指,周大福主要經營溢利較該行預期低11%,零售額則與預期相若,毛利率則高於該行估計,同時內地市佔率較3年前提高約3個百分點,到10%至11%。

富瑞稱,周大福管理層已制定2024至2026年目標,將會聚焦於盈利能力及回報,並希望於2026財年提高毛利率至25%,主要經營溢利率提高到12%至13%,但短期銷售及盈利將會受到內地疫情反彈所影響,特別是下半年財年,故調低2023至2025財年純利預測1%至9%不等,維持目標價18元。

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編輯:陳韻妍

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