【2023展望】惠理看好中國股市三大投資主題 市場未完全反映歐美經濟衰退風險

股市 16:04 2022/11/24

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惠理看好中國股市三大投資主題 市場未完全反映歐美經濟衰退風險

惠理表示,市場未完全反映歐美經濟衰退風險,明年美股恐仍會受壓,但中國則相反,除了沒有通脹風險,隨二十大後防疫政策放寬,中國經濟將復甦,市場預期明年MSCI中國每股盈利增長15%,市盈率回升至9.5倍。惠理未來3至5年看好三大投資主題:(1)高端製造、(2)中國消費升級概念、(3)財富管理。

惠理高級基金經理羅景指,中國製造業具有巨大優勢及無可取代,約30%的工業增加值來自中國,若將中國排除在外,會對全球製造業造成巨大影響。但他承認,在芯片等高端製造上,與國外仍有差距,短期難以追上。

對於科技股,羅景持審慎看法,建議挑選個別子行業,認為互聯網股估值便宜,消費恢復對電商相關概念有幫助,但電商的滲透率已達較高水平,現專注於內部市場份額的爭奪,較大型的電商股或由成長股轉為價值股,他相對看好科技硬件及設備公司。

另外,惠理短綫及長綫均看好中國消費股,短綫方面,受惠中國內地持續開放,預期居民儲蓄率會由40%偏高水平回到過去平均約30%,將帶動消費需求復蘇。長綫方面,則受惠於中國城鎮化持續及公共服務覆蓋率提升。

至於財富管理,羅景指,隨中國家庭可支配收入持續增長,可用作投資的資產將上升,並預期更多資產配置會由房地產轉為金融產品,故認為具投資機遇。

另外,中央近日連環出台重磅內房支持政策,固定收益首席投資總監葉浩華表示,目前對融資等支持主要在保交樓方面,估計明年放鬆政策會加碼,但相信內房銷售短綫不會有明顯改善。他又指,旗下基金內房債佔比約為15%,將會選擇性地增持。

美國加息周期恐更長 美股仍有下行空間

美國方面,今年通脹及加息主宰市場動向,但惠理認為明年焦點轉為經濟狀況及企業盈利。惠理投資董事兼多元資產投資主管鍾慧欣指,由於租金及工資回落或較預期緩慢,相信美國通脹難以回到儲局2%目標,料明年約為5%至6%,加上實際孶息率仍未由負轉正,這意味儲局仍繼續加息,但會進入第二個階段,不會再加息75點子。

她預期,美國加息周期或較預期長,對經濟衝擊大,預期美國將會步入衰退。市場預期標指明年市盈率約17倍,盈利增長約5%,但她指,一旦陷入衰退,恐拖累盈利增長,料美股可能仍有下行空間。

鍾慧欣預期,明年市場波動會較今年細,偏好股票多於債券,認為北亞市場估值吸引,對其股市給予增持評級,但對美股及歐股予減持,亞洲除外的新興股票市場亦持減持看法。

債市方面,各央行連環加息下,全球債市今年表現遜色。葉浩華預期,明年債市表現會有改善,而亞洲信貸相對住球其他市場,估值依然吸引,亞洲投資級別及高收益債已高於兩個及3個標準差。他續指,澳門博彩業信貸正處於強勁反彈,並看好印度新能源高收益債券的投資機會,主因受惠國策扶持,未來再生能源組合將大幅提升。

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記者:袁諾曦

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