【大行報告】大摩調低港交所評級至「減持」 列舉三大挑戰

股市 15:38 2022/11/21

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【大行報告】大摩調低港交所評級至「減持」 列舉三大挑戰

摩根士丹利下調港交所 (00388) 投資評級至「減持」,目標價由252元削至220元。大摩團隊指出,中國政策將優先支持製造業、中國重新開放以至高息環境不利港股流通速率,都令港交所中線面對市場活動偏低。

港交所今日股價隨大市向下,現跌3%,報292.4元,成交14億元。

大摩上一次更改港交所評級為2021年2月,當時大摩將港交所投資評級由「增持」降至「與大市同步」。

大摩:中國國策重心高質素發展 或不利資本市場

中共二十大後港股一度急跌,大摩團隊認為,市場錯誤理解中國真正的系統和財政風險,但中國最新表明優先著重高質素發展,未來國策重點將支持製造業以至重工業供應鏈上的中小企,或會減少利好資本市場的政策。該行預期,國策重心改變會令資本市場活動受壓,波及新股集資以至整體交投量。

另外,6個月期港元拆息(HIBOR)升至5厘水平,較2019年加息周期高出一倍。即使利息走高有利港交所投資收益,但不利於股市交投量,連同中國從疫情重開過程具挑戰,令經濟增長動力受壓,大摩最新估計2023年H股流通速率(Velocity,全年成交量相對市值比率)會降至75%。

預料港股明年日均成交額跌至1020億港元

因應對宏觀市場看法轉變,大摩下調港股明年預測日均成交量22%至1020億港元,相當於按年跌15%。與此同時,港交所營運開支增長易上難落,因而下調2023年、24年港交所盈利預測2.3%至8.8%,最新目標價相當於港交所2023年預測市盈率24倍,且較現價低水25%,所以一併調低投資評級。

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記者:麥德銘

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