【大行看法】瑞銀料明年亞洲股市開局艱難 兩關鍵因素定奪後市去向

宏觀解讀 14:50 2022/11/18

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【大行看法】瑞銀料明年亞洲股市開局艱難 兩關鍵因素定奪後市去向

瑞銀投資銀行亞太股票策略師 Niall MacLeod料明年全球經濟增長疲弱,央行的緊縮政策將導致全球經濟衰退,料明年開局仍然疲弱,相反,倘若中國放鬆疫情防控措施,亞洲股票的回報率將會回升。

MacLeod預料,美國將從第三季起降息,但明年經濟增長疲弱,央行的緊縮政策將導致全球經濟衰退。因此,短期內盈利預測和估值可能面臨更大下調,直到2023年後期才有望迎來有利調整,預計2023、24年每股收益將分別增長5%及11%,但較市場預期低5%。不過,該行相信,隨著該週期觸底,估值倍數應會提高。過去它們在週期觸底6個月後平均上升25%,遠遠領先於實際的盈利復甦。

關鍵在週期性底部和中國解封之時點

瑞銀預計明年底亞洲股票的指數仍有15%的上漲空間,MSCI 亞洲(除日本)目標價為650點。這隱含年末動態市盈率約為12至12.5倍。

隨著中國疫情防控在明年第二季逐步放鬆,瑞銀認爲,中國股票的風險回報率將大幅提升。

然而,該行提到買入週期股仍為時尚早,基於估值、庫存、復甦跡象等指標,均指向明年次季才會觸底。因此,明年開年仍謹慎看待週期性市場,並繼續看好內部驅動型市場,主要是中國和東盟。

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編輯:伍鍵文

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