【強美元】「美元微笑理論」提倡者:2023年適合沽美元、24年有通縮風險 近期言論準不準?

宏觀解讀 12:55 2022/11/16

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【強美元】「美元微笑理論」提倡者:2023年適合沽美元、24年有通縮風險 近期言論準不準?

提出「美元微笑理論(dollar smile theory)」、大摩前外匯大師Stephen Jen最新接受訪問時稱,美國通脹已經見頂,現在是拋售美元的時候,「美元被嚴重高估,若通脹不再大幅走高,美元就不可能進一步上漲。做空美元是明年最好的交易之一」。

Jen 接受彭博訪問時稱,目前美元兌G-10貨幣平均被高估約20%,與1985年《廣場協議》之前的水平相當,並稱「美元的下跌不會只是短期回調,而是長期趨勢的開始」。

他認為,到明年這個時候,美國通脹率可能跌破4%,不排除2024年將出現通縮。

美滙指數9月底撲20年高,白宮當時稱:毋須另一次「廣場協議」,可見【下一頁】

建議轉投歐元、日圓 「日圓被低估近50%」

他建議投資者賣美元,轉買歐元和日圓,認為歐元在未來12個月裡可從目前約1.03水平突破1.10,而日圓目前更被低估近50%,美元兌日圓可能從140水平跌至125。

不單Jen認為美元已見頂,根據美國銀行最新的基金經理調查,許多投資者已經在抓緊平掉美元長倉,創紀錄比例的投資者認為美元高估。

Jen於2001年與其他摩根士丹利同事提出「美元微笑理論」,理論有3個基本場景,場景一是全球經濟衰退,避險資金對美國國債需求而推升美元。場景二是美國經濟相對其他市場偏弱,但未衰退,儲局有減息傾向,資金流出美國追求更高收益,美元走弱。場景三是美國經濟轉強,儲局有加息傾向,資金流入美國,美元升值,從而展現笑臉。

Jen 近期言論:9月預告美元升勢年內完 10月稱中共二十大不一定不利市場

Jen目前經營對沖基金Eurizon SLJ Capital,他年內多次評論美元走勢,包括今年7月提出美元已見頂,而今年9月初再稱美元升勢會在今年底會消散。

不過,從7月起美匯指數仍不斷上升,從6月底的105水平,升至9月底、10月初的114.78,創逾20年新高。

隨上周公布的美國10月消費物價指數(CPI)低於預期,市場憧憬聯儲局大手加息機率回落,美匯指數新報106.7。

在美元匯價以外,Jen在上月中共二十大會議後受訪時稱,投資者因總書記習近平權力進一步鞏固而急減持中國資產,做法未必正確,認為外界過度留意人事變動,而未有關注習近平稱經濟發展為首要政策目標的宣告。

美國中概股、香港中資股從10月中後旬恐慌式下跌,本月明顯反彈,恒生科技指數、恒生國指已重上中共二十大會議舉行前水平。

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編輯:麥德銘

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