短期影響港股走勢的幾個重要因素

股市 12:00 2022/11/04

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外部環境方面主要是美國加息,造成全球資金向美元流動的大勢,對新興市場股市有負面影響,香港也深受其害;另外香港由於聯繫匯率的關係,需要一定程度跟隨美息走勢,令本地資金拆借成本大幅上升,對股市、樓市和各行各業的經濟活動都有一定負面影響。

不過由於美國經濟放緩的跡象開始出現,美國有可能在年底前轉向較溫和的加息取態,對香港的衝擊可能會逐步趨向緩和。

內地經濟方面,主要是刺激經濟政策的效果仍有待顯現。

三季度經濟資料雖然好於預期,不過需求不佳的情況始終困擾市場,各地防疫政策的限制對經濟仍有些負面影響是一方面原因,更重要的是民眾對前景的預期存在一定擔憂,導致不敢消費,影響需求,影響經濟恢復。

房地產是今年拖累經濟的主要行業,由於房地產及上下游產值大約占到全國GDP的約四分之一,房地產的持續低迷必然拉低經濟增長,而且房地產問題還直接牽涉家庭財富,財富縮水必定打擊消費信心;大量內房企業資金鏈斷裂所產生的三角債,又間接套住了一部分相對富裕、敢投資、敢冒險、敢消費的中產及富裕家庭,令他們沒有資金、沒有心情消費。

對策方面,對於需求不足的問題,刺激政策可以考慮更直接地刺激需求,避免間接刺激效果不確定的缺點,例如大規模發放消費券;對於房地產問題,由於市場已進入拐點,民眾對住房的需求進入了長期下降軌,放鬆限制政策也不易刺激需求,可能需要另闢蹊徑,例如由中央政府出手直接購買內房發展商手中庫存,否則房地產庫存會長期困擾市場,影響經濟恢復。

撰文 : 楊玉川 華大證券首席宏觀經濟學家 行政總裁

欄名 : 山外看山

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