【大行看法】瑞信:市場聚焦「雙11」去庫存效力、惟料第四季體育用品市場與9月相若 李寧照彈逾4%

股市 10:14 2022/10/26

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【大行看法】瑞信:市場聚焦「雙11」去庫存效力、惟料第四季體育用品市場與9月相若

國產體育用品股第三季零售銷售表現符預期,但對於第四季及2023年前景持審慎態度。瑞信指,10月零售銷售表現呈疲弱趨勢,而疫情防控措施導致消費情緒偏弱,十一國慶黃金周後的人流亦下降,基於「清零政策」仍在,預期第四季整體體育用品市場與9月相若。

瑞信指,市場正在聚焦「雙11」促銷活動能否去庫存,而國際體育用品品牌的競爭亦愈趨激烈。

股價方面,安踏 (02020) 現升2.6%,報75.75元,李寧 (02331) 升4.3%,特步 (01368) 升4.4%。

抖音直播成主流

「據該行渠道所知,李寧 (02331) 及Nike(美:NKE)仍是內地排名首兩位的體育用品品牌,而線上流量已轉移至抖音的運動服飾領域。」

瑞信指,截至第三季,抖音佔李寧、安踏 (02020) 、特步 (01368) 及Fila的貢獻分別為13%、15%、18%及38%,Nike及Adidas的銷售貢獻則為19%及29%。在10月17至24日期間,李寧在抖音的直播銷售暫停了8天,或與公關事件有關。

由於Nike在內地的去庫存行動較預期更快,Nike並通過高度本地化產品的策略,改變在內地的競爭格局,而最近數周的加速創新正反映有關策略。瑞信循經銷商渠道查明,Nike第四季銷售額增長10%至15%,較國產品牌更優勝。

「Nike的強勢復出,或對中國李寧及定位相似的李寧核心品牌,構成更大威脅。」

瑞信表示,申洲國際 (02313) 仍是體育用品行業的首選,因其基本面將於明年上半年觸底,而其領先地位及市佔率不變,目前股價亦已反映負面因素,基於每股盈利正在改善,其風險回報吸引。瑞信予申洲目價106元,評級「跑贏大市」。

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編輯:陳韻妍

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