【解碼|中移動】中移動績後遭富瑞、瑞銀降目標價 齊看好股息率逾9厘

股市 12:53 2022/10/21

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【解碼|中移動】中移動績後遭瑞銀降目標價 野村引管理層有信心股息提升

中國移動 (00941) 周四公布第三季業績,季度收入按年增10.5%,但盈利僅增1.5%,較上半年增長放慢。普遍券商認為中移動收入表現符合預期,惟銷售支出按年增24%推高營運支出,令純利表現較預期差。瑞銀、富瑞都趁業績後調低中移動目標價,惟仍看好中移動股息回報吸引。

瑞銀認為,中移動上季銷售支出按年明顯增加,主要受擴展DICT(數據、資訊和通訊技術)業務所致。該行預計,宏觀經濟轉弱下,DICT業務收入增長料不及原先估計理想,調低今年至2024年盈利預測1%至2%。

不過,瑞銀補充,今年中移動股息收益率可逾9厘,料明年每股派息可再增15%,該行輕微調低目標價,由80元降至77元。

野村也引述管理層指,中移動資本開支上升周期會於今年結束,有信心可提升股息率,續予目標價61元和「買入」評級。

富瑞:中移動10厘股息「好吸引」

富瑞最新報告指,中移動季度盈利遜預期,認為受內地個別城市封控和營銷成本上升影響,最新將目標價由67.72元降至61.95元,主要因應該行輕微調整盈利預測和人民幣匯價較弱影響。該行強調,中移動目前股價僅是明年預測盈利的6.7倍,料中移動將增加派息比率至70%,股息率將達10.4厘,直言相當吸引(Still Very Attractive)。

富瑞分析,中移動第三季服務收入按年增7.8%,較上半年增長8.4%為弱,但情況屬預期內。相反,營運支出和折舊攤銷費用升幅較預期多,令EBITDA、盈利遜預期,預計與中移動增加零售市場、工業互聯網業務推廣有關。

該行續看好工業互聯網業務前景,分析中移動今年77%資本開支與核心電訊業務相關的無線和轉輸網絡投資,餘下部分僅一半是直接與工業互聯網業務掛鈎,認為工業互聯網的投入資本回報率(ROIC)會隨收入規模增加而擴大。

富瑞補充,即使該行看好中移動估值和股息回報理想,但更為看好中電信 (00728) ,並歸因於三大因素:

  • 1)中電信工業互聯網風險回報更高;
  • 2)中電信目前擁有200MHz頻寬的5G頻譜,較中移動只有160MHz更多,長遠可令數據轉送速度更快;
  • 3)預期中電信將啟動回購計劃。

中移動今早低開1.8%,低見49.2元,其後股價回穩。中移動半日暫報49.65元,跌0.9%,成交6.5億元。

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編輯:麥德銘

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