【全球經濟】「末日博士」魯賓尼:全球將現十年滯脹式債務危機 要抵禦風險應配置這5大資產類別

宏觀解讀 09:47 2022/10/18

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【全球經濟】「末日博士」魯賓尼:全球將現十年滯脹式債務危機 要抵禦風險應配置這5大資產類別

有「末日博士」之稱的魯賓尼(Nouriel Roubini)表示,全球將會面對前所未有的十年滯脹式債務危機,基於下一場危機是滯脹與龐大的公共債務疊加在一起,故與1970年代及2008年的危機並不一樣。魯賓尼指,1970年代全球出現滯脹問題(高通脹及低增長),但沒有龐大的債務危機,因當地的債務水平偏低,而2008年爆發債務危機後,全球出現低通脹或通縮,因債務問題造成需求衝擊。

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「今天,我們在債務水平極高的情況下出現供應鏈衝擊,意味正走向一個結合1970年代的滯脹及2008年的債務危機的情景,即是滯脹性債務危機。」

今年來聯儲局累積加息3厘,意味聯儲局要做到經濟「軟著陸」具挑戰性,而市場對經濟放緩的幅度及持續時間仍存在分歧。

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魯賓尼認為,美國經濟已連續兩季出現負增長,但新增職位仍相當活躍,所以現時並非正式的衰退,但隨勞工市場逐步出現疲態,今年底美國及其他發達國家很可能會步入衰退,而目前已有足夠跡象表明,一場嚴重的滯脹性債務危機,將為未來的經濟衰退作定調。

「現時私營及公營債務佔經濟增長的比例較昔日高得多,由1999年的200%升至今天的350%,故貨幣政策加速正常化及利率上升,將導致家庭、企業、金融機構、政府至破產及違約。」

全球貨幣政策同步收緊已對部分泡沫造成影響

他稱,全球貨幣政策同步收緊已對部分泡沫造成影響,包括私營及公營股票、房地產、迷因股(meme stocks)、加密貨幣、特殊目的收購公司(SPAC)、債券其他信貸工具。

魯賓尼表示,股債「六四比」的傳統資產組合並不適用於目前宏觀環境,今年來有關組合出現巨大虧損,故此投資者需要尋找一些能抵禦通脹、政治、地緣政治風險及環境破境的資產,這包括黃金。

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「短期政府債券及通脹指數債券,黃金及其他貴金屬,以致房地產,都能抵禦環境破壞。」

央行或會感到束手無策 不願對抗通脹

他又指,在滯脹環境下,若央行轉向,通脹或持續上升,但央行或會感到束手無策,不願對抗通脹,這意味過去30年的「大緩和期(Great Moderation)」已結束,全球將踏入一個大通脹或不穩定滯脹時代,面對供應鏈的衝擊,就像1970年代般,決策者不願對抗持續上升的通脹。

「央行便會陷入所謂的『債務陷阱』,任何貨幣政策正常化的舉動,都會造成償還債務負擔激增,導致大規模破產及連鎖性的金融危機。」

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編輯:陳韻妍

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