【大行看法】高盛:領展本港零售租戶銷售額已恢復至疫情前95% 考慮利率及匯率因素決降目標價

股市 16:43 2022/10/07

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【大行看法】高盛:領展本港零售租戶銷售額已恢復至疫情前95% 考慮利率及匯率因素決降目標價

高盛引述領展 (00823) 管理層指,領展本港零售物業組合的租戶銷售額於2023財年首季(4至6月)按年增長5.8%,較上一財年下半年的6.7%放慢,但已恢復至疫情前的95%,主要因社交距離措施放寬,衣履、電器、個人保健及家庭產品等一般零售行業銷售額增長12%。截至6月底止,領展空置率只有2.8%,租賃成本由2022財年的13.1%,改善至12.9%。出租率為89.2%,較3月底止改善0.7個百分點。

計劃向內地租戶提供租金支援

高盛指,內地7個商場租戶銷售額已回復至疫情前的70%至80%,領展計劃向內地租戶提供相當於上半年5%至10%零售租金收入的租金支援,估計約3000萬至6000萬元。領展早前已向香港零售租戶提供的2200萬元零售租金支援。

中港以外,領展收購澳洲悉尼市中心3個零售項目50%的交易,已於6月至7月相繼完成,當地員工亦已陸續回到辦公室上班。隨澳洲撤銷防疫措施限制,經濟回復增長,帶動當地零售銷售,預期有關收購可推高領展2023至2024財年的租金收入及每單位基金分派約2%至3%。

利率每升1點子 可分派收入減少約2%

市場關注領展分派,領展管理層指,留意到利率上升帶來的挑戰,但相信對分派的影響可控,因61%債務為定息債務。高盛預期,利率每上升1點子,領展可分派收入會減少約2%或1.5億元,但相信零售銷售會隨通脹上升。

高盛表示,考慮到利率環境及匯率因素,內地租金支援,以及新收購的觀塘項目,決定調低領展2023至2025財年的每股盈利預測3%至5%,12個月目標價亦降8.4%至78.3元。

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過去3個月,領展股價累跌12%,主要與利率上升有關,憂影響對外併購的能力,但管理層致力透過在公開市場回購來維持股東回報,令領展2023年預測股息率約5.7厘,較十年期美國國債高約1.9個百分點,中線看好領展有能力加租,維持「買入」。

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編輯:陳韻妍

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