【大行看法】大和:阿里巴巴9988是經濟順境的領跑者、降阿里目標價 只有防疫政策放寬才可重建消費者信心

股市 11:32 2022/10/03

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【大行看法】大和:阿里巴巴9988是經濟順境的領跑者、降阿里目標價 只有防疫政策放寬才可重建消費者信心

大和資本認為,阿里巴巴 (09988) 在市場及宏觀經濟環境理想時,會是跑贏市場的參與者,因其龐大的商品成交金額(GMV)及涉獵大量非必需消費品,而且阿里巴巴在投資者的持倉相對較高,故會吸引大量資金流入,而其GMV加快增長可消除投資者對市佔率下降憂慮,雲服務收入也會於宏觀經濟好轉時上升,因此關注中共二十大會議後,會否有任何放寬防疫措施推出,以提振「雙11」的消費者信心。

淘寶特價版及淘菜菜虧損會收窄

因應內地9月份個別城市封城影響電子商貿毛利率,大和調低阿里巴巴2023財年第二季消費者管理收入(CMR)預測,預期CMR按年跌2%,但預期9月GMV按月有改善,而CMR及GMV皂差距將會收窄。

大和預期,淘寶特價版(Taobao Deals)及淘菜菜第二季虧損會收窄,電子商貿業務息稅攤銷(EBITA)前利潤率料31%,而若中共二十會有任何與「清零政策」相關的防疫措施放寬,將可重建消費者對非必需消費品的信心。

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雲收入方面,宏觀經濟疲弱下,加上去年阿里雲混合雲高項目的高基數拖累,預期阿里雲第二季收入僅升2%。 DingTalk仍處於投資階段,預期雲EBITA率約1.4%,而宏觀經濟復甦可帶動雲收入加快增長。

大和調低阿里巴巴2023財年盈率7%,以反映內地電商毛利率下降,並降12個月目標價13.3%至130元,但維持「買入」評級。

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編輯:陳韻妍

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