【人仔點睇】人行干預打消自我強化預期 人民幣下行空間有限

股樓投資 12:34 2022/10/02

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今年首三季人民幣兌美元經歷了先升後貶的走勢,截至9月底,人民幣兌美元即期滙率累計下跌超過一成,其中在8、9月可謂跌得最急,先後跌破7.1和一度見過7.2以下,但隨着金融監管部門向市場派發定心丸以及美滙指數由高位回落,人民幣兌美元滙率有所拉升,重上貼近7.1的水平。

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面對人民幣波動加劇,人民銀行在9月先後下調外滙存款準備金率,以及外滙風險準備金率從0%上調至20%。國聯證券指,人行干預的是市場的非理性預期與恐慌情緒。由於人民幣滙率彈性仍然是有限的,一旦對美元貶值幅度較大,容易引發市場單邊貶值預期和恐慌情緒,並造成更大程度的貶值,故干預可以打消這種自我強化的預期,切斷市場預期的自我實現。

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展望第四季,中國銀行研究院於《中國經濟金融展望報告》認為,第四季人民幣滙率短期將繼續承壓,但下行空間有限,中長期走勢有較強韌性,人民幣走勢仍有較強支撐。一是市場預期總體穩定,8月結滙率達到71%,是近年來的較高水平,售滙率為67%,與2022年以來月均值基本持平,體現了市場主體的結售滙意願總體穩定。二是外滙儲備規模穩定充裕。截至8月底,中國官方外滙儲備資產30,549億美元,金融機構外滙各項存款餘額9,537億美元,均保持在較高水平,這是有效應對人民幣滙率過度波動的「壓艙石」。

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撰文:林衛

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