【第四季展望】恒生薛永輝:恒指有機會下試2011年16500點低位 惟下跌空間已相當有限

股市 13:50 2022/09/28

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恒生投資管理有限公司董事兼投資總監薛永輝認為,港股仍處尋底格局,難以估底。恒指後市雖有機會下試2011年曾出現的16500至17000點的低位(距現價約2.4%至5.3%),但除非出現黑天鵝事件,否則下跌空間已相當有限。

觀望資金由美股調撥至港股

薛永輝提醒,熊市下不排除會有恐慌性拋售發生,惟如果內地經濟數據有改善,促使持有現金的投資者入市,恐慌性拋售將不會發生。同時,由於港股估值偏低,但很多環球投資仍正輕倉港股,加上美股表現欠佳,故薛永輝認為投資者未來有機會將資金由美股調撥至港股,並正觀望加倉時機。

基於上述原因,薛永輝不排除港股明年有機會反彈,但一切要視乎內地經濟數據會否好轉。他解釋,內地疫下封城,令寬鬆經濟措施難以有效執行,但隨著封城減少,中國經濟數據有望改善,倘內地經濟數據未來好轉,市場對此或會有很大正面反應。

對於市場憧憬內地二十大後推新刺激經濟政策,他指二十大聚焦的是政治而非經濟,可能要到12月的中央經濟工作會議才有經濟措施出台,加上措施需時3至6個月才支持到經濟,意味即使內地有措施推出,亦要明年首季才見效。

電訊股及本地銀行股防守性較強

雖然本地公用股傳統被視為防守股,但薛永輝指公用股目前未必最具防守性,因個別公用股有英國業務,會受英鎊滙價及當地能源價格影響。相對而言,電訊股、本地銀行股,甚至是內地公路股,防守性反而較強。

核心投資策略方面,薛永輝認為應專注投資得益於中國長遠結構性增長的股票,以及受惠政策支持的板塊,作為核心投資策略。他看好受惠於內循環及經濟重啟的內需股,即體育用品股及汽車股這一類高質素的非必需消費品股。同時,亦看好人工智能、5G、自動化製造、半導體及軟件等高科技產業。另外,新能源生產、新能源車零件,以及新能源汽車製造等環境保護政策相關股,亦獲看高一線。

戰術性投資策略方面,他指可適時加入啤酒、白酒及乳製品一類必需消費品,亦可加入短期能受惠政策放寬的資訊科技和工業股。另外,由於市場對內房負面看法略有好轉,國企內房股也可適量增持,因中央對內房的調控已結束,而且股價已「跌到底」。

對於美元強勢難擋,薛永輝料美滙指數有機會升至115至120區間,指聯儲局鷹派立場令美元走強,將不利環球資產。對於人民幣近日急跌,他指只是回吐之前的強勢,而且人民幣走弱有利內地出口競爭力。

另外,同場的恒生投資管理有限公司董事兼行政總裁李佩珊指ETF通有很大巨大發展潛力,在持續優化及擴充下,交投量料續增。

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記者:余倩敏

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