【第四季展望】信安:港股估值合理區間、內地清零籠罩市場 美國息口明年初見頂、下半年或減息

宏觀解讀 11:54 2022/09/27

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【第四季展望】信安:港股估值合理區間、內地清零籠罩市場 美國息口明年初見頂、下半年或減息

信安資產管理(亞洲)發表第四季投資展望,該行投資策略部主管陳曉蓉指出,高通脹、緊縮貨幣政策及經濟衰退繼續困擾資本市場,當中美國利率要到明年初才會見頂,金融狀況整體維持緊張,令股市有顯著回調風險,因此即使該行認為基本因素合理,但仍下調股票評級至輕微看淡。

在中港股市方面,陳曉蓉認為,內地經濟重啟的刺激作用衰退,疫情再升溫,都令經濟轉弱,但行業監管措施短期內未必再深化,或有助投資氣氛改善。該行認為,港股估值已進入合理區間,但內地「清零政策」的不確定性可能繼續籠罩市場,市場將留意中共20大結果和防疫政策方針能否放寬,予中港股市評級為「中性」。

美國息口明年見頂 此輪熊市跌幅未及以往深

美國息口和股市方面,陳曉蓉表示,美國通脹回落速度較預期慢,數據反映物價上升轉向由需求主導,影響較油價上升更為深遠。

因應勞動市場緊張,信安暫時認為,聯儲局短期有需要維持收緊政策,美國指標利率年底至少升至4.5厘,明年首季見頂、高見5厘,但隨經濟衰退風險升溫,聯儲局有機會明年下半年減息。

陳曉蓉稱,即使美國經濟較其他成熟市場穩健,但利率上行加上美元強勢,會不利美股表現,尤其是高利率下,美國明年上半年經濟衰退風險顯著升溫,所以同樣予「中性」評級。

她特別指出,跌市期間有機會短暫反彈,自去年底以來已至少有5次大大小小的反彈,包括6月中至8月中美股反彈最多17%,而5次「熊市反彈」平均有9%升幅。過去30年的幾次熊市都與美國經濟衰退有關,平均最高調整幅度達5成,今次熊市暫時最大跌幅約24%,考慮到目前風險,股市跌勢較大機會持續。

其他市場方面,信安予日本、整體亞洲中性看法,歐洲則維持輕微看淡。

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記者:宋佩恩

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