【大行報告】大摩:寫字樓租金及零售租金正在築底 偏好兩隻會增加派息及進行回購的地產股

股市 13:08 2022/09/20

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【大行報告】大摩:寫字樓租金及零售租金正在築底 偏好兩隻會增加派息及進行回購的地產股

政府據報正考慮將檢疫隔離政策由「3+4」改為「0+7」,摩根士丹利認為,本港寫字樓租金及零售租金正在築底,偏好會增加派息及進行回購的企業,但要留意債務成本將於下半年開始上升,偏好太古地產 (01972) 及恒隆地產 (00101) 多於九龍倉置業 (01997)

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大摩指,太古地產上半年每股派息增加3%,因資產負債表強勁,九置則在成本控制下,派息增加4%,至於冠君產業信託 (02778) 、置富產業信託 (00778) 的派息則減少。

九置所有債務均為浮息債務

債務成本方面,希慎 (00014) 及恒地 (00012) 及領展 (00823) 的現金成本支出將增加25%至29%,主要由於新併購活動導致債務上升。九置所有債務均為浮息債務,故下半年較受債務成本上升影響。希慎及新世界 (00017) 則分別動用基本利潤約67%及164%以支付利息支出。

零售方面,今年上半年本港零售銷售較2018年上半年跌31%,期內領展及置富零售租金較2019年上半年僅跌9%至11%,主因必需消費品租戶比例較高,同期九置及冠君跌32%至37%。基於出租率持續高於疫情前水一,預期下半年零售續租租金調整率維持負數。

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至於寫字樓,新地 (00016) 寫字樓租金較2019年上半年跌5%,恒隆跌17%,表現最差,而香港置地及太古地產的出租率相對同業穩定。

大摩認為,綜合各方因素,太古地產及恒隆表現勝同業,九置相對落後,至於股息增長,太古地產派息增10%,九置則減36%,但若以股價自2019年12月起計算,太古地產回吐25%,表現遜於九置的跌20%。

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編輯:陳韻妍

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