【券商點睇】價量齊升兼成本回落 青啤Q3利潤釋放

股樓投資 13:06 2022/09/20

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根據國家統計局,7月啤酒行業產量按年增長10.8%,對比2019年同期增長3.8%。中泰證券預計,7至8月青島啤酒(00168)銷量保持雙位數左右增長。今年旺季需求高景氣主要因6月以來疫情管控逐步取得效果,啤酒迎來補償性消費;今年夏季旺季氣溫較高,利好啤酒消費。受益於第三季旺季的良性增長,全年銷量可實現正增長。

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更重要是,量價齊升及成本回落,將令第三季利潤彈性更大。該行指出,第三季以來現飲渠道逐月回暖,4至8月餐飲行業收入變幅分別為-22.7%、-21.1%、-4%、-1.5%及8.4%,帶動純生、超高檔等中高檔產品需求回升,均價有望加速增長。而在成本角度,易拉罐和紙箱的價格回落明顯,其中鋁期貨結算價從4月每噸22,000元(人民幣,下同)降至目前的18,000元。

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考慮到銷量增長將攤薄固定成本,預計成本回落紅利將逐步釋放。青啤作為細分賽道龍頭,充分受益行業的積極變化。隨着第三季經營進入尾聲,建議積極關注兼具高增長與確定性的青啤,維持「買入」評級。

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撰文:林衛

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