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【解碼︱內房】內房前景仍黯淡？ 高盛平均降民營內房股目標價25%、旭輝遭削52%
股市
18:43
2022/09/19
▲ 內房前景仍黯淡 高盛平均降民營內房股目標價25%、旭輝遭削52%
內房支持政策力度加大，但有券商仍狠削內房目標價。高盛表示，對民營房企預售金額的預測較此前調低17%，即料今年按年跌幅達38%，反映9至12月銷售平均跌約6%、可售資源較年底跌10%、平均樓價年初至今按年跌9%，以及新屋開工大跌。同時，該行預期，房企利潤將保持低位，故高盛將覆蓋的10間民營房企2022至2024年盈利預測平均下調逾20%，目標價平均下調25%。
該行覆蓋的10間民營內房上半年核心盈利按年平均跌86%，也是該等房企首次出現資產負債表收縮。雖然它們的有息負債較2021年底下跌了5%，但再融資風險揮之不去，短債比例由去年底的27%上升至34%。同時，現金餘額較去年底下跌了35%，並有約55%為受限制現金，導致現金短債比由去年底的1倍下跌至0.8倍。
花旗：民營內房違約現溢出效應 國企內房違約風險升
近期中國多個地區推出房地產支持措施，美銀表示，內房在政策放寬上有進展，並相信會持續，所以認為上周五的沽售或是反應過度。長遠來看，美銀預計放鬆限購令不會顯著提振需求，因整體經濟仍疲弱，但政策或將更多的購買力從低綫城市轉移到主要的二線城市。
不過，花旗提到，內房的金融風險蔓延到國企背景的內房，令違約風險有所上升，據該行的統計顯示，今年上半年整體房地產的壞賬佔比已由去年底的24.3%上升至29.1%。花旗提到，民營內房違約出現溢出效應（Spillover Effect），令部份國企內房都出現融資困難，以及更高的違約風險。不過，該行相信，整體系統性風險可控。
| 高盛對10間民營內房最新看法 | ||
| 股份 | 目標價（變動） | 評級 |
| 旭輝 （00884） | 5.58元 → 2.7元（-52%） | 買入 |
| 合景泰富 （01813） | 3.1元 → 1.7元（-45%） | 中性 |
| 新城發展 （01030） | 4.8元 → 3.5元（-27%） | 中性 |
| 禹洲地產 （01628） | 0.4元 → 0.3元（-25%） | 沽售 |
| 寶龍地產 （01238） | 1.6元 → 1.2元（-25%） | 中性 |
| 龍湖 （00960） | 50元 → 39元（-22%） | 買入 |
| 雅居樂 （03383） | 3.8元 → 3元（-21%） | 中性 |
| 碧桂園 （02007） | 3.3元 → 2.7元（-18%） | 沽售 |
| 世茂股份（滬：600823） | 3元 → 2.7元（-10%） | 中性 → 沽售 |
| 富力 （02777） | 1.5元 → 1.4元（-7%） | 沽售 |
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編輯：袁諾曦
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