【解碼︱內房】內房前景仍黯淡? 高盛平均降民營內房股目標價25%、旭輝遭削52%

股市 18:43 2022/09/19

分享:

分享:

內房前景仍黯淡 高盛平均降民營內房股目標價25%、旭輝遭削52%

內房支持政策力度加大,但有券商仍狠削內房目標價。高盛表示,對民營房企預售金額的預測較此前調低17%,即料今年按年跌幅達38%,反映9至12月銷售平均跌約6%、可售資源較年底跌10%、平均樓價年初至今按年跌9%,以及新屋開工大跌。同時,該行預期,房企利潤將保持低位,故高盛將覆蓋的10間民營房企2022至2024年盈利預測平均下調逾20%,目標價平均下調25%。

該行覆蓋的10間民營內房上半年核心盈利按年平均跌86%,也是該等房企首次出現資產負債表收縮。雖然它們的有息負債較2021年底下跌了5%,但再融資風險揮之不去,短債比例由去年底的27%上升至34%。同時,現金餘額較去年底下跌了35%,並有約55%為受限制現金,導致現金短債比由去年底的1倍下跌至0.8倍。

花旗:民營內房違約現溢出效應 國企內房違約風險升

近期中國多個地區推出房地產支持措施,美銀表示,內房在政策放寬上有進展,並相信會持續,所以認為上周五的沽售或是反應過度。長遠來看,美銀預計放鬆限購令不會顯著提振需求,因整體經濟仍疲弱,但政策或將更多的購買力從低綫城市轉移到主要的二線城市。

不過,花旗提到,內房的金融風險蔓延到國企背景的內房,令違約風險有所上升,據該行的統計顯示,今年上半年整體房地產的壞賬佔比已由去年底的24.3%上升至29.1%。花旗提到,民營內房違約出現溢出效應(Spillover Effect),令部份國企內房都出現融資困難,以及更高的違約風險。不過,該行相信,整體系統性風險可控。

高盛對10間民營內房最新看法
股份 目標價(變動) 評級
旭輝 (00884) 5.58元 → 2.7元(-52%) 買入
合景泰富 (01813) 3.1元 → 1.7元(-45%) 中性
新城發展 (01030) 4.8元 → 3.5元(-27%) 中性
禹洲地產 (01628) 0.4元 → 0.3元(-25%) 沽售
寶龍地產 (01238) 1.6元 → 1.2元(-25%) 中性
龍湖 (00960) 50元 → 39元(-22%) 買入
雅居樂 (03383) 3.8元 → 3元(-21%) 中性
碧桂園 (02007) 3.3元 → 2.7元(-18%) 沽售
世茂股份(滬:600823) 3元 → 2.7元(-10%) 中性 → 沽售
富力 (02777) 1.5元 → 1.4元(-7%) 沽售

【石Sir一周前瞻及異動股】中國財險、澳博控股、浙江世寶

相關文章:

【內房危機】旭輝先升後急插7% 無視將發行內地中期票據 為期三年、籌12億人幣

【解構︱內房危機】中國確保「保交樓」要幾多錢? 標普估算至少7000億人幣

編輯:袁諾曦

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版
訂閱《香港經濟日報》電郵通訊
收取第一手財經新聞資訊 了解更多投資理財知識 提交代表本人同意收取香港經濟日報集團所發出的推廣訊息,你也可以查閱本網站的私隱政策使用條款
訂閱《香港經濟日報》電郵通訊
收取第一手財經新聞資訊 了解更多投資理財知識 提交代表本人同意收取香港經濟日報集團所發出的推廣訊息,你也可以查閱本網站的私隱政策使用條款