【大行看法】惠譽:內地國營油企上游板塊收益可抵銷下游的疲弱表現 料進口天然氣虧損將會擴大

股市 17:23 2022/09/08

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【大行看法】惠譽:內地國營油企上游板塊收益可抵銷下游的疲弱表現 料進口天然氣虧損將會擴大

評級機構惠譽指,今年內地國營油企上游板塊將受益於油氣價格上升,而上游板塊的投資,將支持其強勁的增長勢頭,繼而支撐內地油氣生產。不過,惠譽預期,進口天然氣虧損將會擴大,因天然氣價急升,但現貨氣價與合約氣價存在價差,而在本土經濟持續低迷下,成本難以轉嫁。

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隨內地防疫措施放寬,下半年成品油產品需求有望有望回溫,但基於今年有多個煉化一體化項目投資,故本土供需失衡局勢料持續,預期撇除去庫存損益後的煉化毛利將會收窄,因高企的原油成本在目前的定價機制下,難以全數傳導致煉化產品。

不過,惠譽相信,內地油氣生產商的財政實力仍然強勁,上游業務穩健增長,將抵銷煉化業務表現疲弱,相信純上游生產商中海油 (00883) 盈利繼續高速增長,並維持淨現金水平。至於中石油 (00857) 及中石化 (00386) ,兩者於2022至2024年的淨負債對EBITDA率,則預期維持少0.5倍的水平。

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編輯:陳韻妍

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