【內房危機】安邁企業咨詢:中國恒大債務結構複雜、重組需時 料疫情影響持續至2024年

股市 10:42 2022/09/08

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安邁企業咨詢發布內地信貸危機,左為集團董事總經理唐森,右為集團高級董事楊嘉敏。

環球經濟下行及新冠疫情反覆,企業均面對經營挑戰。為企業提供經營方案的安邁企業諮詢(Alvarez & Marsal, A&M)董事總經理唐森(Ronald Thompon)預期,疫情對內地市場影響將持續至2024年。

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安邁指出,中國恒大 (03333) 涉及多項債務種類,如抵押債及財務報表較為繁複,選用重組方案須考慮能否應用於所有債權人,因此程序較需時;而內房市場需求按年跌逾50%,加上離岸投資者入手亦需考慮內地監管模式、資產價格、市場需求及營運模式等,以致內房企業現經營困難。

開曼群島上月底已落實新制度,新制度下企業不需開庭程序、不需要求以提交清盤呈請作中止債券人等前置程序。安邁高級董事楊嘉敏指,截至周一(5日)止,當地仍未有債務重組新申請,但預期新重組方案推出,將受企業支持。

在債務重組應用上,該行指出分別作天齊鋰業 (02466) 及瑞幸咖啡(美:LK)財務顧問及聯合臨時清盤人兩個成功例子。唐森指出,天齊鋰業當時收購SQM涉31億元短期貸款到期,需重組,安邁為天齊引入澳洲投資者進行收購項目,以及與借貸方進行談判,最終有關貸款得以延長還款期。

瑞幸咖啡則牽涉中概股審計造假風波,楊嘉敏指出,瑞幸當時經營模式並無問題,但因會計造假事件影響外界對其信心。安邁把瑞幸的經營計劃,從擴張店鋪網絡,調整至穩固現金流,以及整合瑞幸境內外資本,最終安邁於今年3月將瑞幸完案,瑞幸之股價及盈利預測已超出早前被清盤。

唐森強調,破產不等於清盤,重組不一定是壞事,目光需放在企業前景上。在環球資本的基本面及重組介入下,需重組的企業大多能恢復穩定;較理想做法是市場迴響、法庭及債券人介入前企業已制定重組方案,而汰弱留強為市場自然生態。近日中概股現退市潮,楊嘉敏指,退市雖減低其資金吸納,但相信中概股仍有其他資金來源,不一定對企業構成財務壓力。

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記者:宋佩恩

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