黃金走勢等待催化劑

宏觀解讀 14:55 2022/09/05

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克利夫蘭聯儲主席Loretta Mester近期表示希望到2023年初聯邦基金利率高於 4%,並排除了明年減息的可能性。美國10年期國債收益率反復上漲;2年期國債收益率走勢相近。另外,有聯儲局官員表示美國經濟衰退風險在未來1-2年內有所增加,並估計到2022年底失業率將超過4%。市場聚焦本月底議息結果,然而每次加息的幅度和聯邦基金利率的峰值將取決於通脹前景。值得留意的是,若下周美國CPI通脹再次出現放緩,有可能不足以阻止聯儲局在下一份經濟預測摘要中上調其點陣圖。

由於利率和國債債券收益率進一步上升,黃金的吸引力漸減弱。作為一種無息資產,相較於現金存款、債券和股票股息收益率,黃金的相對價值已經下降。由於聯儲局可能在年底前加息至3.5%或更高,而國債債券收益率預計將徘徊在3%左右,黃金的吸引力將面臨一定程度的挑戰。因此,我們估計短期內黃金的上行空間受限機會較高。

儘管前景看似黯淡,但黃金對美元的敏感度顯示,一旦美元開始走弱,其作為美元替代貨幣的地位可能會進一步被證實。相信在美國經濟衰退風險上升和聯儲局收緊貨幣政策轉向的情況下,美元走強趨勢應會日趨減弱。

因預期未來12個月的利率將處於較高水平以及使持有黃金的吸引力降低,我們將略調降金價的前景。長期而言,黃金將繼續受到基本面需求的支撐,其上行催化劑將來自美元走弱。星展集團預估黃金在未來3個月/6個月/12個月展望維持在每盎司1,850/1,900/1,950美元,基本假設為聯儲局將在年底前結束加息週期,然後可能在明年政策漸轉向寬鬆。

*重溫【石Sir一周前瞻及異動股】恒生中國企業、華電國際電力股份、中國神華

責任編輯︰梁浩碩

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撰文 : 星展香港投資總監辦公室(北亞區) 

欄名 : 星級展望

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