【解碼|比亞迪】高盛:次季每輛電動車帶來2.4萬元人幣自由現金流、冠絕中國車企 下半年3新車成重點 一文看清大行對比亞迪業績看法(不斷更新)

股市 15:37 2022/08/30

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【解碼|比亞迪】摩通:料下半年售100萬輛 末季月產20萬輛、冠絕中國車企 一文看清大行對比亞迪業績看法(不斷更新)

比亞迪  (01211)  公布上半年業績,期內營業額1506.07億元(人民幣,下同),純利35.95億元,按年增205.35%。本文將整合投資者對比亞迪業績的重點看法。

比亞迪上半年純利增2倍至36億人幣、新能源車銷量創新高推動營收升65%,可看【下一頁

高盛:次季每輛電動車帶來2.4萬元人幣自由現金流 下半年3新車成重點

高盛指,第二季比亞迪經營現金流達313億元,及86億元自由現金流,即意味每輛電動車可帶來2.4萬元的自由現金流,並遠遠跑贏大多仍是虧錢的中國電動車企。另外,公司次季資本開支達227億元,較寧德時代(深:300750)的131億元多逾73%,因要將其刀片電池出貨予如Tesla(美:TSLA)、蔚來 (09866) 等其他車企。

下半年,高盛預料,D9、海豹、護衛艦07為重磅車款,MPV的D9售價為32.98萬至45.98萬,並自8月起訂單逾3萬張;海豹為中型房車,售價約20.98萬至28.68萬元,5月20日起訂單達11萬張;SUV的護衛艦07料售25萬元左右,予407元目標價,為「買入」評級,並為確信名單。

摩通:料下半年售100萬輛 末季產量達至20萬輛、冠絕中國車企

摩通表示,比亞迪上半年淨利潤達到業績預告區間上限,主要動力來自新能源車銷售次季創新高、產品組合更佳以提升毛利率、以及加價3至5%。該行認為,此勢頭將延續至下半年,下半年料銷量按半年增長58%至100萬輛,較上半年的60萬輛更多,並相信公司在第4季產量達至每月20萬輛,為中國電動車之冠。

該行預料比二迪全年銷售160萬輛,至2025年銷售360萬輛,年均複合增(CAGR)達22%。再者,公司下半年再推一輛新車,將更全面覆蓋不同車型,故列為首選之一,為「增持」評級,維持目標價410元。

瑞信:料銷量利潤再創新高 目標價升至400元

瑞信表示,比亞迪上半年淨利潤達到業績預告區間上限水平,並超出該行預期。淨利潤大幅上升受惠於車價上調,並且價格更高的「漢」車型在產品組合中貢獻更多,佔據了更大佔有率。由於第二季優於預期的利潤率和訂單積壓,上調公司盈利預測,將目標價由380元上調至400元,維持「跑贏大市」評級。

另外,受惠訂單以及零組件供應和生產的提升,瑞信預計比亞迪8月份預計汽車銷量達到約17萬輛,按年上漲150%,銷量將再創新高。同時,又預計三季度汽車銷量達到48萬輛,利潤料達50億元人民幣,創紀錄最高。

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編輯:姚卓然

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