【解碼|特步】拆解特步績後突插16% 分析稱市場憂慮公司經營現金流及保守經營溢利率指引

股市 15:55 2022/08/24

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【解碼|特步】拆解特步績後突插16% 分析稱市場憂慮公司經營現金流及保守經營溢利率指引

特步國 (01368) 昨公布中期業績,今年上半年收入達56.84億元(人民幣,下同),按年增長37.5%;股東應佔溢利達5.9億元,按年增長38.4%。可是,股價績後連日大跌,兩日累跌兩成。分析指,市場憂慮特步經營現金流及保守的毛利率指引,因而觸發股價下挫。

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滙豐環球研究表示,市場憂慮特步經營現金流及保守的毛利率指引,因而觸發股價下挫,但該行認為市場反應過敏,並相信公司庫存積壓拖低上半年經營現金流表現或可在下半年扭轉。

該行指,下半年公司投資特步兒童及重新宣傳馬拉松的活動,料下半年經營溢利率會出現按半年及按年收縮,同時影響2023年核心品牌的經營溢利率表現。但為抵銷低毛利的影響,公司管理層上調今年收入增長由25%至30%,上調至30%,2023年收入增長亦料由2成上調至25%以上。

上半年特步來自經營活動的現金流量淨額錄得2.68億元流出,主要由於庫存積壓所致。滙豐環球研究估計,至年底,經營現金流可回復至3.21億元,而平均存貨周轉天數由現時的106天回落至80天。該行維持「買入」評級,目標價由16元降至14.5元,削近9%。

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編輯:姚卓然

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