【解碼|LPR】中國8月LPR雙雙下調 一年期LPR降至3.65%、五年期降至4.3% 分析稱非對稱降息突顯阻止內房再惡化之迫切性

股市 16:26 2022/08/22

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【LRP】中國8月LPR雙雙下調 一年期LPR降至3.65%、五年期LPR降至4.3%

中國8月貸款市場報價利率(LPR)出爐,一年期LPR由3.7%降至3.65%,遜預期的3.6%;五年期LPR由上月的4.45%降至4.3%,超預期的4.35%。本文整合市場就內地下降LPR的看法。

ING:料5年期LPR年内再下調至少一次

ING銀行大中華經濟師彭藹嬈認爲,今次減幅可被視爲銀行為按揭貸款借款人解困。今次將1年期貸款市場報價利率下調5個基點出乎意料。銀行似乎有意確保長期貸款的降息空間,所以將5年期貸款市場報價利率下調15個基點。由於大多數住房貸款與5年期LPR掛鉤,因此今次降息顯然是爲了減輕按揭貸款借款人的負擔。同時間,一些地方政府開始向房地產開發商提供貸款以完成未完工的項目。兩項措施加起來有望減輕按揭貸款借款人的擔憂。

ING銀行預計,5年期LPR今年内會再下調至少一次。當市場看到未完工項目取得進展,買房意欲和房價有望靠穩,吸引潛在買家入市或業主換樓,預計相關情況將於2022年第四季至2023年第一季改善。

M&G:仍有充足空間維持寬鬆幣策

M&G固定資產投資總監Guan Yi LOW表示,中國降低LPR是延續自4月開始的寬鬆貨幣政策,目前中國CPI低於3%的目標,而通脹壓力並不如外國般大,認為內地仍有充足空間去維持寬鬆的貨幣政策。可是,中國降低LPR或令資金外流,在內房行業和經濟走弱下,再損銀行盈利。展望下半年,該行料內地會集中推出其他支持信貸措施,並預計利率維持於現水平。

木星資產:中央重建市場信心最為重要 未來數月料將再下調利率

木星資產管理(Jupiter Asset Management)環球新興股票市場投資經理Nick Payne指是次內地降LPR幅度遜市場預期,中國經濟放緩是因內房問題及維持疫情「清零」所致,並非下降LPR就得到解決,因此未見大幅刺激信貸增長。而銀行其實存有流動性,但是卻不願借錢予陷入困境的內房行業。該行認為,中央重建市場信心最為重要,而未來數月料將再下調利率,但重申若中國經濟要復甦,這並非單靠下調利率便可解決。

景順:降LPR僅緩解短期壓力

不過,景順亞太區(日本除外)環球市場策略師趙耀庭認為,儘管貸款市場報價利率下調可緩解短期壓力,但僅靠放寬流動性不太可能令房地產市場出現好轉。到目前為止,由於市場對大發展商及預售模式缺乏信心,抵押貸款利率下降並無推動房地產銷售回升。政策制定者可能需要實施更多非傳統手段,甚至採取某種干預措施,來恢復對房地產市場的信心。

展望未來,趙耀庭預計中國政府當局將會出台進一步的政策措施來為房地產市場紓困。以最近爲例,有官方消息稱三家政策性銀行將為陷入困境的房屋項目提供特別貸款。中央及地方政府可運用財政手段提供超過人民幣3萬億元的資金,用於應對房地產市場下行,並防止樓市風險蔓延至其他行業。

華僑銀行:若內房銷售未恢復 人幣料偏弱勢

華僑銀行大中華區研究主管謝棟銘表示,非對稱降息突顯了阻止房地產危機惡化的迫切性,尤其是在當前居民信心非常疲弱的情況下,降低房貸利率有助於幫助房地產銷售企穩。他指,未來政策路徑取決於住房市場恢復的情況,如果消費者情緒惡化,可能會進一步放鬆貨幣政策,可是地產銷售未來如果不能恢復,也將影響到人民幣匯率。人民幣兌美元今再走低,離岸人民幣一度低見6.852,創近兩年低,現跌逾400點,報6.83水平。

另外,華泰證券研究所副所長張繼強表示,7月信貸的塌陷很大程度上源於房地產,居民部門仍在延續降槓桿趨勢。對於房地產而言,保交樓是核心,但穩房價是關鍵,促進需求回暖才能讓整體行業重回正常軌道。目前二三線城市的房地產銷量按年跌幅還在30%至50%,對穩信貸和穩投資的拖累依然嚴重。這些因素決定了5年期LPR下調的必要性大增。

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編輯:姚卓然

 

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