【分析│銀娛業績】銀娛EBITDA轉負無損券商偏愛 瑞信:銀娛仍有逾200億現金、可度過行業低潮

股市 16:02 2022/08/18

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【分析│銀娛業績】銀娛EBITDA轉負無損券商偏愛 瑞信:銀娛仍有逾200億現金、可度過行業低潮

銀娛 (00027) 上季經調整EBITDA虧損達3.84億元,期內總博彩收入按季跌59%,跌幅高於整個行業的53%,僅達疫情前水平約10%,當中貴賓廳及中場市佔率均因訪澳旅客減少而下跌。券商普遍認為,銀娛的資產負債表仍強勁,仍有逾200億元現金,相信可助銀娛度過濠賭業的低潮。

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瑞信認為,銀娛的資產負債表依然強勁,淨現金仍有203億元,而且核心債務仍維持於3億元水平,未有與澳門業務相關債券,預期利息收入可覆蓋借貸成本。

內地疫情能否受控將是濠賭股復甦的關鍵

瑞信指,銀娛管理層對澳門長線前景仍充滿信心,但未有透露疫情重燃對財務表現的影響,內地疫情能否受控將是濠賭股復甦的關鍵,預期8月及9月博彩收入持續受壓,將拖累股價表現。

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不過,瑞信仍偏好銀娛的強勁資產負債表及持續有新項目推出,相信其淨現金情況及管理層優秀的執行能力,可應付行業低潮,維持「跑贏大市」,目標價49元。

大摩:銀娛現金料可支撐約34個月營運

摩根士丹利稱,銀娛的中場收入按季跌56%,跌幅較金沙 (01928) 的45%及澳博 (00880) 的32%為高,但表現較永利為佳;成本控制方面,銀娛表現較金沙及美高梅 (02282) 為好。

大摩估計,銀娛上半年資本開支約37億元,下半年料約51億元,明年約88億元,以銀娛現金及流動資產約290億元計,相信可支持集團今年下半年及明年的開支,以日均燒錢約1500萬元計,料可支撐約34個月營運。

花旗同意,銀娛的現金及流動資產達290億元,核心債務很少,而且季內有效削減營運支出,故上季業績仍優於預期,維持「買入」,目標價57元。

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編輯:陳韻妍

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