【分析│騰訊業績】大摩料騰訊第三季經調整經營溢利率按季改善、惟降目標價 一文看清大行對騰訊看法(不斷更新)

股市 16:35 2022/08/18

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【大行報告】一文看清大行對騰訊業績看法

騰訊 (00700) 次季收入1340.3億元(人民幣,下同),按年跌3%,遜預期的1355.98億元,是騰訊自2004年上市以來首次倒退,而經調整純利約281.4億元,按年跌17%,但勝預期的248.8億元。市場對騰訊表現及前景發表不同看法,本文將整合部要點予各位讀者。

【分析│騰訊業績】騰訊業績報告罕有首兩句即發哀鳴 三綫業務全受困、可看【下一頁

大摩:預期第三季經調整經營溢利率會改善

摩根士丹利指,疲弱的遊戲增長及廣告復甦可見度有限,將影響騰訊第三季收入增長,即使毛利率按季有改善,但仍等待影片帳戶的變現速度加快,以及明年推出核心遊戲,以恢復增長。

大摩預期,騰訊第三季毛利率會進一步改善,主要與毛利率較高的影片帳戶推出有關,同時早前裁員亦有利行政開支,加上退出盈利較低的非核心業務,預期第三季經調整經營溢利率會較第二季改善0.4個百分點至27.8%。

大摩調低騰訊2022至2024年預測收入2%至4%,經調整經營溢利亦降2%至3%,以反映遊戲增長正常化及宏觀經濟不明朗影響廣告復甦速度,因此調低騰訊目標價11%至400元,評級「增持」。

高盛:未來數季可回復正面盈利增長

高盛指,騰訊次季出現一些向好訊號,例如廣告收入好過預期,而電腦遊戲表現抵銷手機遊戲疲弱表現。影片帳戶有望帶動廣告收入,管理層加快該業務變現,並在8月底開始推動含廣告的內容。

另外,該行指,未來數季可回復正面盈利增長,並指裁員有助控制成本,為「買入」評級,目標價503元。

瑞信:料增值服務於第4季增長加快

瑞信表示,騰訊次季毛利率表現勝預期,但該行認為中國及宏觀經濟走弱,令遊戲每手用戶數量受損,並延續至下半年。

不過,公司下半年廣告收入或無預期般差,而在成本控制得宜之下,料有助投資者重新關注盈利前景,料新遊戲《黎明覺醒》支撐盈利表現,而增值服務於第4季增長加快,維持「跑贏大市」評級,目標價維持437元。

花旗:騰訊收入正在觸底 料明年收入或將恢復增長

花旗表示,騰訊今年第二季業績好壞參半,收入低於該行及市場原先預期0.4%及1.2%,但經調整盈利則好過該行及市場原預期14.4%及15.4%。管理層指,影片帳戶變現在8月開始推動含廣告的內容,料可支撐盈利向上,同時又認為監管環境轉至正常並支持平台經濟,因此料可隨中國經濟回升而受惠。

花旗認為騰訊季度疲弱的收入正在觸底,預計至今年底可逐步改善,明年收入或將恢復增長,目標價由509元降至468元,重申「買入」評級。

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編輯:姚卓然

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