【券商點睇】興證:下有底綫不宜太悲觀 華潤水泥目標䏲6.6元

股樓投資 12:52 2022/08/16

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華潤水泥(01313)收入按年下降20.1%至161.2億元,毛利率下降10.6個百分點至20.5%,歸母淨利潤按年減少50.3%至18億元。單看第二季營收按年下跌21.7%至91.4億元,歸母淨利潤減少54.1%至10.8億元。興證國際表示,地產新開工低迷,水泥需求大幅下滑,且廣西新增產能較多,企業間協同不穩,第二季水泥量價齊跌,撇除運輸費用會計分類影響,上半年水泥與熟料噸毛利按年跌30元至每噸96元。

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第二季全國水泥產量按年跌幅16.7%,華南市場跌幅更多,公司自產自銷部分出貨量下滑19.3%至1,844萬噸。兩大核心市場廣東和廣西,銷量分別下滑7.9%和29.2%。期內,水泥與熟料均價為每噸385元,按年下跌每噸12元。廣東、廣西地區水泥售價分別按年減少每噸58元,及增加7元。混凝土板塊銷量跌幅擴至24%,第二季收入按年減少23.7%至16.2億元;銷量下降24%。

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進入8月中旬,該行認為將有望迎來需求恢復和季節性漲價,但不宜對漲價幅度過於樂觀,地產端需壓力仍然較大,大企業堅持靠滿產滿銷戰勝挑戰,這也孕育著未來2至3年後的系統性大機會。近期,華潤水泥併購動作積極,以「底綫」來算,不宜對公司過度悲觀,維持「買入」評級,目標價6.6元。

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撰文:林衛

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