【美國縮表分析】美經濟學家:聯儲局未來3周加速縮表 或達500億美元

宏觀解讀 07:04 2022/08/16

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美經濟學家:聯儲局未來3周加速縮表 料500億美元

美國聯儲局資產負債表會在未來幾周以更快速度收縮,原因是季度中期的票息贖回和應計利息下降,本月的UMBS(Uniform Mortgage Backed Securities)本息支付以及月底美國國債到期。Wrightson ICAP 經濟學家Lou Crandall估計,聯儲局接下來3周H.4.1的報告中,聯儲局資產總額會減少約500億美元。他指出,鑑於量化緊縮(Quantitative Tightening,QT)9月全面實施,聯儲局資產下降速度將會加快。

他指自央行開始縮表以來,資產自6月1日以來僅減少了360億美元,低於原本6月及7月各減少475億美元,資產減少不一致的原因,來自於利息收入(儘管利息收入實際是在每月,以幾筆大筆金額來獲得),TIPS通脹補償(5月及6月CPI急升,產生了約100億美元的額外收入)和MBS結算滯後(約40天)。

值得留意的是,儲局以兩招來收水,一招是加息,另一招是縮減資產負債表,自6月開始宣布縮表後,從現時每月縮表上限由475億美元升至950億美元,不過,市場仍在觀望,這個只有每月縮減上限,而沒有提到縮減下限的縮表,是怎樣的縮法。

Instant Advisor Alliance首席投資總監Chris Zaccarelli稱,量化緊縮雖然已讓位於諸如通脹和衰退憂慮等更為緊迫的問題,然而隨着經濟增速繼續放緩,以及金融環境的收緊,聯儲會減持資產的影響,可能走到最前列,對股市的影響亦很難判斷。

EQM Capital的創始人Jane Edmondson指,市場一直在慶祝下一次加息可能是0.5厘,而不是0.75厘,似乎並沒有關注量化緊縮,又或不是沒有關注,已是因為儲局與市場溝通得非常成功,令量化緊縮因素已被市場消化。

亞特蘭大聯邦儲備銀行經濟學家近期的一份研究發現,與聯儲局加息相比,縮表對經濟的影響相對較小,隨着時間的推移,其影響不超過三次25點子的加息。

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編輯:葉志偉

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