【90後財務自由人@iM網欄】估值跌至多年低位 騰訊面對的困局

名人薈萃 16:49 2022/08/15

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騰訊(00700)過去一周股價跌穿300元,估值跌至多年來的最低位,但是便宜必定有原因。目前騰訊的估值被幾個因素困擾。

3大因素困擾
第一,自從內地政府今年4月,開始重新批出遊戲版號之後,在4月,6月到7月,三批發放的172個國產遊戲版號當中,都沒有騰訊及網易(09999)遊戲的身影,反映內地政府反壟斷的意圖。
遊戲業務佔騰訊收入超過30%,以上政策限制了騰訊未來幾年遊戲業務的增長。內地遊戲業務受限制之下,騰訊近期將重點轉移到海外市場。由於在國外,電腦遊戲市場比較蓬勃,騰訊最近便收購了多間海外PC遊戲公司,發展海外市場的意圖明顯。

第二,當然是大股東Naspers減持的消息,不知減持數量,亦不知時間長度。這不明朗因素中、短期將持續困擾騰訊股價。

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第三,過去1年騰訊,阿里巴巴(09988)等內地科網巨企,不斷就着過去的收購沒有完整披露而被罰款,騰訊亦在近期出售了京東(09618)的股份,令市場聯想在反壟斷政策的大框架下,騰訊等大型企業,不能再透過不斷收購其他企業成長。過去騰訊透過收購合併,壟斷中國互聯網行業,不少投資者也會說,買騰訊就等於買下整個中國互聯網行業。現在,這一個說法恐怕難以繼續長期維持,對於長遠增長必定有負面影響。

騰訊是否沒有翻身的能力?除了期望內地政府重新批出遊戲版號之外,微信視頻號相信會是最大的發展空間。微信視頻號參考抖音短視頻平台,植入到微信生態圈當中。這功能將刺激商戶與用戶之間的連繫,相信將會帶動騰訊的廣告,微信支付,甚至是網購業務。

擁忠實用戶群
還記得1年多前,調查機構訪問中國市民,若果要在蘋果手機及微信之中二選一,會寧願犧牲哪一個?結果絕大部分中國市民說,寧願犧牲蘋果手機也不願犧牲微信,反映微信的價值。騰訊擁有忠實的用戶群,以及執行能力高的領導層,仍有不少營利化的潛在空間。

股價將來能否反彈?則要觀察騰訊視頻號的發展,以及管理層有沒有其他新的點子,去為用戶提供更多價值。另外,若果政策打壓力度放寬,亦會是一個重要催化劑。然而,現在的股價已經反映了很多負面預期,因此在現階段絕對值得留意騰訊發展。

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作者_Ryan(陳懷恩)簡介:

90後,2013 年創業,現與太太創立及營運數盤生意,每項都已經有較穩定的利潤;過去數年,亦將累積到的盈利,進行有系統的股票投資,有幸達至30 歲前財務自由。現在除了營運生意外,最大的興趣是每天在商場上以貼地實幹的生意人經驗及眼光,分析上市企業,挑選及投資優質股票。另外亦在「30歲財務自由」YouTube 頻道免費分享投資知識。

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