美聯儲局將繼續加息壓通脹 多元投資策略有助分散風險

iMoney智富 00:00 2022/08/15

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俄烏戰爭引發國際能源價格急升,加劇本已嚴重的通脹情況。美國聯邦儲備局起初一度堅持鴿派立場,惟最終改變貨幣政策,由3月起至7月先後加息四次,美國聯邦基金利率區間升至2.25至2.5厘,重返2019年上半年的水平。自新冠疫情爆發起,美國股市受惠於聯儲局的超寬鬆貨幣政策,累積了龐大升幅,當聯儲局在去年下半年透露「收水」(Tapering)後,投資者預期即將加息,美國股市即時下挫,而踏入2022年美國加息周期後,美國國債孳息率不斷上升,投資者紛紛拋售手上的到期收益率較低的國債,等待購入往後收益率更高的國債。股債罕有齊跌,加上通脹陰霾和東歐地緣政治危機未決,市場憂慮經濟衰退或很快來臨。

恒生銀行投資顧問服務主管梁君馡(Belle)與高盛資產管理香港零售客戶業務主管陳玉冰(Gladys)不約而同認為,儘管市場大跌、風險偏高,市場仍然存在投資機遇。回顧過去歷史,當面對經濟週期及貨幣政策的改變,投資者最佳的應對方法,就是繼續保持多元化的投資配置,注重高質素及估值合理的企業,以求平衡各種市場風險。

美歐與亞洲息差或導致金融市場更為波動

美國今年6月份通脹數據錄得9.1%,是40年來最高。梁君馡指出,能源和大宗商品價格高企,源自俄烏戰爭、中國抗疫管控政策,以及全球供應鏈仍未完全恢復新冠疫情爆發前的狀態,而聯儲局採取一切方法壓抑通脹,減低美國民眾日常生活受通脹拖累的程度。她強調,沒有人能夠預知聯儲局能否成功控制通脹幅度,唯一可預計的是只要美國通脹數據一直高踞不下,聯儲局或就不會停止加息步伐。聯儲局公開市場委員會(FOMC)今年其中兩名擁有議息投票權的成員沃勒(Christopher Waller)和布拉德(James Bullard),便表明支持9月繼續加息。她補充,市場最近終於充分做足心理準備,相信局方會因應經濟表現調整加息步伐,務求美國經濟即使放緩也能「軟着陸」,這或可解釋為何近期美股表現已開始回勇。

梁君馡強調,沒有人能夠預知聯儲局能否成功控制通脹幅度,唯一可預計的是只要美國通脹數據一直高踞不下,聯儲局或就不會停止加息步伐。

此外,她強調新冠疫情終會減退,供應鏈總會恢復,只要現時的狀態不維持太久,滯漲(stagflation)的機會不大。但因應美歐(歐洲央行與英倫銀行已先後跟隨美國加息)與亞洲的貨幣政策已經出現不同步伐,息差變化所衍生的資金流向,或會導致市場更加波動,加上各地保護主義及地緣政治危機風險漸現,她提醒投資者不要過份押注於單一地區市場或行業版塊,甚至不要只集中單一投資工具,資產組合越多元越好,這才能夠平穩度過各種風險事件與不同的景氣循環。

高盛資管以混合資產及非傳統投資方式 助投資者應對不明朗市況

香港自今年初爆發第五波新冠疫情後,經濟停滯不前。陳玉冰透露,零售投資者的投資情緒受防疫政策及充滿挑戰的市況影響。不過,自踏入今年第三季以來,投資氣氛漸趨正面,投資者開始選擇穩中求勝策略,甚至變得務實,不再一味追求高回報或高風險的投資選項。

陳玉冰表示,多元資產配置並不局限於地區、行業版塊及資產類別的多元性,善用不同投資工具亦有助兼顧收益與增長。

高盛資管與梁君馡的看法互相呼應,以多元資產策略靈活應對市場挑戰。陳玉冰表示,多元資產配置並不局限於地區、行業版塊及資產類別的多元性,善用不同投資工具亦有助兼顧收益與增長。除了股票和債券兩大傳統投資工具,精挑細選非傳統投資工具可能是豐富收益來源的方法之一,例如投資團隊近期加入基建及房地產投資信託,不但有助提供穩健的潛在收益,亦有望可幫助緩減投資策略所承受的波幅。另外,在沽出美歐英日股票市場的指數備兌認購期權(covered call)所收取的期權金,或有機會將市場波幅轉化為收益。她強調,高盛資管的投資團隊在不明朗的市況下「主動靈活應萬變」,以前瞻思維捕捉市場增長潛力,以求靈活駕馭市場風浪。

如欲了解更多,請瀏覽高盛資產管理網頁恒生銀行網頁


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(特約)

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