【分析︱內房危機】內房股將迎業績期 專家料上半年核心淨利潤按年跌30% 為史上最差

股市 16:53 2022/08/09

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內房股將陸續公布上半年業績,銀河聯昌證券發表報告指,預期內房整體的核心淨利潤將按年跌約30%,為史上最差,認為上半年表現失色,將短綫拖累市場情緒。由於現時生存成為房企的首要任務,認為大部份房企會專注於通過4種方式管理資產負債表。

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銀河聯昌證券表示,預期該行覆蓋的11間內房將會公布自2000年以來最差的中期業績,估計整體的核心淨利潤將會平均按年跌28%,主因銷售疲弱及交付減少導致收入或下跌約15%,以及毛利率進一步下跌。

該行認為,相比其他內房股的核心淨利潤跌30%至50%,估計國企內房股及優質民企,如龍湖、旭輝 (00884) 、綠城中國 (03900) 或錄零增長至跌20%。同時,受累外匯損失、資產減值和資產出售損失等一次性項目後,不排除部份房企會錄得虧損。

雖然國企開發商和少數優質民企仍然能夠擴大資產負債表,但該行認為,大部份其他民企,例如合景泰富 (01813) 、雅居樂 (03383) 、時代中國 (01233) 、旭輝等,或會通過以下方式管理資產負債表,包括1)處置非核心資產、2) 削減不必要的資本支出、3) 大幅削減土地購買預算,及 4) 縮減整體公司結構。現時生存而非增長已成為房企的首要任務。

流動性問題消息仍在 購房者信心難改善

銀河聯昌證券認為,中央出台的支持政策,不單是專注於爛尾樓的交付,也需要協助解決流動性的問題,這才是振興房地產市場的關鍵,認為只要房企流動性問題的消息仍負面,相信購房者信心不會改善。

不過,基於中央出台更多支持的政策,該行對內房股持增持看法,但中期業績表現失色,將短綫拖累市場情緒,續為偏好防守性較高的國企內房,例如潤地 (01109) 、中海外 (00688) ,或是優質民企,例如龍湖 (00960) 。而若內房估值可重估,需看到下半年的銷售反彈快於預期。

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編輯:袁諾曦

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