【分析|汽車經銷商】中升永達齊挫6%破底 大行看淡行業前景兩件事

股市 15:41 2022/08/03

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【分析|汽車經銷商】中升永達齊挫6%破底 大行看淡行業前景兩件事

內地汽車經銷商股價走弱,並遭看淡內地車市前景。瑞銀表示,由於庫存上升及激烈的價格戰,預料豪華新車毛利率將在下半年下跌,而電動車更搶佔傳統汽車份額,呼籲投資者避開汽車經銷商股,並直言其估值將被下調。

中升 (00881) 及永達 (03669) 齊挫6%破底,中升更在10日內有9日錄得下跌,累跌兩成,創兩年低,而美東 (01268) 跌3%,其成交額突增至1.6億元。

瑞銀預計中升及永達今年盈利預測低市場28%及31%,亦下調永達至「中性」評級,中升降至「沽售」評級,並料未來3個將被大幅削減盈測。瑞銀大削中升目標價,由84元解至36元;永達目標價由13元降至7元。

由於今年上海等一線城市因新冠疫情而封城,導致宏觀需求轉差,同時又令今年車企延遲新車升級。但由於代工廠開始提升產能以彌補封城時的損失。因此,汽車經銷商的庫存自6月底開始增加,並料持續至今年底,當中豪華汽車的BBA(Audi、寶馬、平治)的庫存於下半年增至2個月以上。這迫使汽車經銷商減價求售。舉例來說,寶馬5系6月已予12%折扣,較3月時的7%為多,而平治的GLC系列6月折扣達9%,較3月6%為多。

另外,瑞銀表示,BBA面對電動車的挑戰愈來愈大,其豪華車市場由2019年70%被蠶食至今年上半年的65%。相反,Tesla(美:TSLA)則由1%急增至12%。同時,BBA仍未在中國推出賣座的電動車,該行認為這將流失年輕一代顧客。而若要扭轉弱勢,該行認為在財富效應的協同下,只有中央放寬房地產政策,才有助汽車銷售回復。

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編輯:姚卓然

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