【百勝9987】招證:下半年經營環境改善 百勝中國評級「中性」

股樓投資 12:22 2022/08/01

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招商證券表示,受到疫情影響,但百勝中國(09987)業績仍好於預期,公司第二季收入21.28億美元,按年下降13%,與該行預測一致,自營餐廳收入20.26億美元,下降9%;淨利潤8,300萬美元,按年下降54%,較該行預測高出232%。期內,餐廳利潤率為12.1%,按年下降3.7個百分點,但較該行預測高4.5個百分點,主要因公司通過簡化受疫情影響地區的菜單,削減廣告支出、重新談判租金以及政府提供的與疫情相關的補貼。

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綜合同店銷售減少16%,其中肯德基的同店銷售下降16%,必勝客的同店銷售跌15%。管理層表示,4月和5月同店銷售按年下降超過20%,而6月同店銷售降幅已收窄至高單位數。

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期內,百勝中國淨新開了53家餐廳。上半年新開的餐廳數量總額達到768家。公司管理層維持先前的指引,2022年全年新開餐廳1,000至1,200家,主要是肯德基及以小店為主。該行將2022至2024年百勝中國的盈利預測分別調整為+41.9%、-2.0%和+0.9%,主要是因第二季的盈利好於預期,目標價維持在374.3元或48美元,相當於預測市盈率32.8倍,投資評級為「中性」。

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撰文:林衛

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