【大行分析】券商:恒隆內地物業在疫情中表現強韌 高盛憂項目發售及完工時間延遲、削目標價12%

股市 12:59 2022/07/29

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【大行分析】券商:恒隆內地物業在疫情中表現強韌 高盛憂項目發售及完工時間延遲、削目標價12%

恒隆地產 (00101) 上半年內地物業組合受疫情影響,但券商普遍認為,恒隆內地物業組合在疫情中表現強韌,特別是寫字樓表現理想。摩根士丹利認,即使有疫情因素,恒隆內地租賃業務持續穩健,恒隆上海商場租戶銷售額於6月已回復至2021年85%水平,而且7月情況持續改善,預期下半年內地租賃業務息稅前利潤增長將加快至5%,明年增長9%。

大摩:內地服務式住宅項目可助恒隆改善現金流

大摩指,恒隆未來數年將在內地銷售約500萬平方米的服務式住宅項目,預期可助恒隆改善現金流,並支持其增加派息。同時,本港租賃業務亦正在築底,上半年租賃收入下跌4%,即使第五波疫情,跌幅按年亦見收窄,而且出租率已回復至92%。

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大摩將恒隆2022至2024年的每股盈利下跌2個百分點至2%,以反映物業發展項目延遲入帳及租賃預測,以現價股息率約5.5厘計,相當吸引,維持目標價18.5元,評級「增持」。

瑞銀:恒隆下半年利息成本會上揚

瑞銀指,恒隆上半年業績大致符合預期,上半年內地零售物業租金收入跌1%,但寫字樓租金收入則大增16%,主要因昆明及武漢寫字樓出租率改善所帶動,令內地租賃收入上半年仍能錄得2%增長。不過,瑞銀認為,恒隆只有41%債務為定息債務,預期下半年利息成本會上揚。瑞銀予恒隆目標價23.3元,評級「買入」。

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高盛稱,恒隆內地項目遍布8個城市,其中4個城市受到封城影響1至2個月,但公司仍能有穩定的租金收入,與寫字樓業務表現強勁,及武漢項目持續改善有關,抵銷上海等項目的疲弱表現。

高盛稱,由於恒隆內地部分項目的完工時間或發售時間延遲,加上最新租賃假設,故將恒隆2022至2024年每股盈利下調13%至14%,12個月目標價降12%至22.1元,維持「買入」。

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編輯:陳韻妍

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