【大行分析】高盛調低多隻物管股目標價平均降13% 碧桂園服務目標價降三成、股價跌22%(附目標價)

股市 13:45 2022/07/27

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【大行分析】高盛調低多隻物管股目標價平均降13% 碧桂園服務目標價降三成

內地樓市持續低迷,高盛預期,內地物管股於2023至2025年收入的年複合增長率將放慢至19%,主要由於內地一手樓市場下跌,變相削弱物管公司在不同渠道擴張的規模,同時物管公司將焦點重新放在改善服務質素、效益及規模效益,而非擴大管理規模,因此調低物管股2022至2024年毛利率,但預期毛利率會於2025年大致平穩。

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高盛偏好國營物管股多於民營物管股,預期前者於2023至2025年收入增長及毛利率增長較穩健,而且民營物管股料繼續受多個負面因素衝擊,恐導致財務表現未如理想,而且拓展業務的能力也放慢。

高盛調低多隻物管股評級及目標價,降幅約13%,新目標價相當於2023年平均預測市盈率約15倍,2023至2025年每股盈利的年複合增長率約17%。

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高盛調低碧桂園服務 (06098) 目標價29%至37元,評級維持「買入」;並將融創服務 (01516) 及時代鄰里 (09928) 降級至「沽售」,兩者目標價分別調低43%及35%。

受高盛調低目標價影響,碧桂園服務股價曾跌逾25%,低見16.68元,創52周新低,收報17.44元,跌22%。時代鄰里、新城悅服務 (01755) 均跌逾10%。

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編輯:陳韻妍

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