【盈豐之道】中國股市表現料改善 憧憬放寬防疫政策刺激經濟

Hot Talk 15:12 2022/07/26

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今年上半年的環球投資市場錯綜複雜,首先有俄烏戰爭在二月份爆發,其後中國為了防範新冠疫情的傳播而採取封城行動,導致全球的供應鏈出現阻礙,間接推高了很多商品價格,尤其是在能源和食品方面。鑑於目前大部份西方國家的通脹已達到七、八十年代能源危機之後的高位,各國央行已轉向壓低通脹為首要任務,因此未來一兩個月他們仍可能會有相對較大幅度的加息,直到通脹,或經濟有跡象顯著回落才會停止。

與此同時,我們開始見到其他因素顯示未來通脹數據有改善迹象,首先,海洋貨運價格開始回落,工業金屬、木材、穀物和油價也從高位逐步回落超過18%,這預示了因經濟放慢而令到需求減少和部份供應鏈改善的情況產生。隨着付運率逐漸正常化,這也會幫助減低通脹的壓力。再加上美國按揭利率在年初一度急升後,現在已初步穩定下來,這對美國的房地產市場也有幫助,因此美國很有可能在今年十一月和十二月份的加息幅度調低,進而運用其他策略保持經濟平穩增長。

基於這些假設,我們仍然較為看好股票的投資價值,而地區方面,我們認為中國會採取不同的刺激經濟政策,包括財政和貨幣政策,再者中國疫苗接種率如進一步提升,中國仍然有機會放寬防疫政策,這對中國的經濟增長會有幫助,股市的表現也會有所改善。

至於美國股市,現在的未來十二個月的市盈仍然達16.7倍,雖然比年初大幅改善,如果分析師持續調低盈利預測,這數字仍會上升,因此在息口持續上升的未來兩個月,我們評定美股跟大市同步,反而我們對明年的美股會稍為看好,因到時加息已到尾聲和對盈利的影響已充分反映到股價上。

在其他地區方面,我們亦繼續看好日本股市,因他們有很多出口型導向的公司,隨着日圓大幅貶值,他們所賺取利潤也大幅上升,大家如有留意最近有一些日本的零售和藥妝店在港開店,他們的利潤增長也很理想,但最重要是對沖日圓貶值的風險。

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撰文 : 甄俊傑 瑞士盈豐銀行董事總經理兼投資策略主管

欄名 : 盈豐之道

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