【財經小知識】股息率愈高愈好?除淨前一日買入最著數?

股市 16:49 2022/07/25

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【財經小知識】股息率愈高愈好?除淨前一日買入最著數?

中期業績期將近,投資者除了關心所買股份的盈利高低,不少投資者也相當關注股息表現。近一年市場愈見波動,科技股股價波動尤令投資者驚心,個別傳統經濟股如大宗商品、航運股盈利大增,股息水漲船高,以至內地電訊、內銀等傳統收息股,都在波動市也吸引一定投資者入場。到底「高股息」是否必定利好股價?在除淨日前夕買入是否最著數?

派股息=增長減慢?

企業賺到錢,分紅與投資者固然是天經地義,但也反映公司減少現金資源,大多處於增長期的股份如科投股,都會盡量將現金重新投資在業務增長,當企業由不派息轉為加大派息、回購,會令部分機構視公司缺乏增長點或項目,反而不利股價。

高股息可以是「跌出來」 能否持續成關鍵

股息率是以股息/股價 x100%計算而來,但股息、股價所反映的並一定時同一時期表現,因大部分報價系統上的股息率,當中「股息」大多以近12個月派息總額計算,當行業周期逆轉,股價已反映市場預期而下跌,股息率將被推高。以滔搏 (06110) 為例,在報價系統上,公司最新股息率逾7.8厘,但近一年股價累跌4成,同一派息額一年前股息率只有約5厘。

另一方面,個別行業屬周期行業,如近兩年業績大爆發的航運股東方海外 (00316) ,上年度全年派息高達70港元,就算股價近月處於紀錄高位,現價股息率達24厘,但航運業向來屬周期行業,外界視行業難以長年維持高景氣,股息率對股價的指標作用也受限制。

總括而言,企業在業績跟不上時,股息也自然會下調,看到「高股息率」而入場的投資早只會失望而回。

如何反映公司股息能否持續,最簡單的指標就是看公司每股盈利,大部分公司都會盡量維持股息佔盈利在特定水平,令投資者更易理解公司的營運方針,若然派息比率超越100%,就反映公司另一層面的「入不敷支」。

因應行業,企業盈利未必全面反映公司產生現金的能力,如攤銷、折舊等非現金支出較高的公司,盈利或低估公司產生現金的能力,投資者或須以「自由現金流」等方式判斷。

派息四大日子要看清

宣派日:大多與業績同日發布,少數公司會在另設董事會會議審議股息日。

除淨日:股價將於當日開市前扣除股息額,因此若果投資者想收取股息,就須在除淨日前買入。不過,由於股價扣除金額等同於股息額,實際上投資者在除淨當日購買股份,將享有同等金額「折扣」,在除淨日前後入股實際沒有大分別。

截止過戶日:由於股票交收設有「T+2」,截止過戶日實際即是除淨日後兩個交易日。

派息日:股息正式派發日期,每家證券行和銀行或會收取費用,時間也有可能有一兩日延遲。

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記者:宋佩恩

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