ETF通正式啟航 中港投資開展新里程

股市 11:00 2022/07/26

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市場期待已久的ETF互聯互通機制(ETF通)於本月4日正式啟動,為中國內地及香港的金融發展史展開新一頁。承上文「ETF通納入資格正式出爐 最快於7月正式實施」所言,一如市場所料,南向通在首階段合資格的ETF只有四隻,其中有兩隻屬於廣泛市場類型,分別追蹤恒生指數及恒生中國企業指數,另外兩隻就屬科技主題。另一方面,納入北向通的ETF有83隻,當中以主題型指數ETF為主。雖然北向通的基金數目較多,選擇較廣泛,但就平均市值而言,南向ETF通則較高,可見中港兩地的ETF各具優勢。

ETF通啟動當天,北向通成交額近1.5億元人民幣。雖然南向通只有4隻合資格ETF,但成交額仍逾8,400萬港元,平均成交金額高於北向通。由於部份大型科技公司在香港是以第二上巿資格上巿,故這些公司未被納入「港股通」的投資範圍,內地投資者現可透過投資ETF通的ETF而間接投資相關股票,這一點對內地投資者有一定吸引力。此外,內地互聯網監管政策逐步放寬及有關股票估值便宜,或都帶動南向通的交投。

市場反應慢熱 資金流入漸增長

根據港交所的數據顯示,ETF南向通首周總共錄得1.92億元(港元,下同)的成交額,其中滬港股通佔6,432萬元,另外1.28億元則來自深港股通。以4隻合資格的南向通ETF,一周總成交金額約425億元作為基數,ETF通僅佔總成交的0.45%,反應未算熱烈。ETF通實施後的第二星期,滬港股通和深港股通分別為ETF通帶來4.92億元和19.37億元的成交,合計成交金額為23.95億元,比上一周增長超過11倍。該周4隻ETF的總成交為約532億元,當中ETF通佔4.5%,佔比為上一周的10倍,漸見增長。

回顧互聯互通機制於啟動初期,市場交投亦未見熾熱。自2014年11月17日互聯互通推出以來首二十個交易日,港股通平均每日成交額為9.46億元。然而,去年互聯互通七周年時,港交所公布南向港股通日均成交額已達440.6億元,增幅以數十倍計。市場普遍預料ETF通的發展亦將近似,雖然在機制啟動初期,市場態度或較審慎,交投未見顯著;但隨著機制不斷優化及擴充,市場成交亦步亦趨,ETF通將扮演更重要的角色。

互聯互通擴展 兩地互補不足

除ETF通外,中港兩地於日前推出「互換通」,容許境外投資者於內地買賣利率衍生工具。「互換通」預期將於6個月後正式啟動,屆時將促進市場分散利率風險和人民幣國際化。由此可見,互聯互通機制將不斷擴展,由滬港通、深港通、拓展至債券通,到現時的ETF通和將來的互換通。整個互聯互通機制漸趨多元化,預料將有更多的投資產品或範疇納入互聯互通,令兩地市場互補不足,發揮各自市場的比較優勢,進一步惠及大眾投資者。

撰文 : 薛永輝 恒生投資管理有限公司投資總監

欄名 : 指數恒談

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