【大行報告】內地經濟疲弱資源價格上漲 水泥股被看淡 海螺水泥股價創近5年低位

股樓投資 23:43 2022/07/22

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內地經濟放緩,尤其樓市下滑導致水泥需求疲弱,令近期水泥股呈跌勢,其中海螺水泥 (00914)股價四連跌,周五(22日)股價曾低見31.15元,創劌5年低,收市報31.55元。至於中國建材(03323)則終止四連升,股價低見7.71元創逾4個月低,收市報7.76元。

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大行業於水泥股前景亦未見樂觀,摩通發表報告指,疫情及樓市下行導致內地水泥需求疲軟,加上煤炭價格高企令每噸水泥毛利空間降及市場對價格戰擔憂,令年初至今內地水泥股累跌14%,跌幅高於同期國指表現。此外,踏入7月中旬,水泥出貨量和價格數據仍令人失望,考慮到季節性因素,該行預計近期需求不會出現反彈。假設內地沒有再實施封城措施,預期復甦將於今年末季才會出現。因此,該行將水泥股今明兩年盈測普遍下調13%至52%,目標價普遍削5%至15%,最新給予中建材、海螺水泥及華潤水泥目標價分別為13元、46元及6元。

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此外,麥格理亦指,截至7月14日止內地買家拒付房貸事件已蔓延至超過230個項目,涉及逾20個地區。此外,即使在「斷供」事件發生前,本月首星期30大重點城市合約銷售額已按年下跌44%,認為內地房地產市場去產能負面結構性影響被低估,或將導致水泥產能過剩的時間延長,加上每噸水泥毛利已降至39元人民幣,低於2015年至2016年所創歷史低位,故調低海螺水泥及華潤水泥未來3年盈測18%、9%、10%及20%、15%、11%,目標價分別削近11%及17%至分別25元及4.23元,評級均為「跑輸大市」,並將海螺水泥納入該行沽售名單。

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記者:張以正

 

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